恒指站上27000 重心或进一步抬升

港股过去一周表现积极，恒指顺利突破27000点心理关口，并为连续第三周上涨。上周初曾回踩26200点缺口附近支撑，但在外围市场普遍走高提振下，港股选择继续试顶，拾级而上已逼近上月初的区间顶约27300点附近。短期走势转暖，有望延续上攻步伐，一旦完成突破，重心或将进一步抬升。

近期大市交投温和放大，近两日成交均超过900亿港元，全周港股通方面也获北水资金净流入，腾讯再次成为吸资标的。蓝筹股持续向上，中资金融股带来较多支持，中国人寿上周累升逾9%，两只蓝筹医药股亦涨幅惊人，中国生物制药按周大涨逾18%，石药集团则连续第二周涨逾8%。通常新的上升浪会在犹豫中逐步展开，近期环球市场气氛普遍回暖，虽仍有不确定性存在，港股交投也谈不上畅旺，但市场信心已明显修复，利好预期在发酵，今年整个一季度行情或有望打开新局面。

美股市场上周连续第四周反弹，三大指数在升穿主要关口后上升动能仍未见有衰竭。近期美股财报季，几家大银行股财报表现参差，但没有影响大市整体上升步伐。美国部分政府关门问题仍没有解决，实为市场隐忧，不过由于贸易谈判方面带来正面憧憬，带动美股走势仍相对偏强。内地A股近期亦延续升势，沪指逼近2600点关口，向上突破概率或偏大。上周出炉的中国2018年12月进出口数据下滑，一度引发市场担忧，但政府层面呵护经济增长信号明显，最新12月社融数据改善及上周央行公开市场操作更巨额净投放超万亿资金，均传递出正面信号，有助市场风险偏好回升。

恒指再越一个千点整数关，牛熊证数据方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共出现约3871万港元资金净流出，熊证则获得约1.8亿港元资金净流入。街货分布情况，截至上周四，恒指牛证街货相对稀疏，收回价26200点至26600点之间相当约1295张期指合约；恒指熊证则主要集中在收回价27000点至27600点之间，过夜街货相当约5422张期指合约。

个股资金流数据方面，腾讯的相关认购证及牛证过去一周分别有约3500万及1960万港元资金净流出，反观认沽证及熊证则分别获得约3810万及1720万港元资金净流入。此外，期内小米及国寿均见看好资金流入部署相关认购证，分别有约1160万及510万港元净流入金额，前者股价节节败退，吸引资金部署技术反弹，而后者股价近期自谷底显著反弹，月初以来累升逾14%。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.8个波幅点至19.4%，国企指数的引伸波幅下跌0.9个波幅点至20.6%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约1.9个波幅点至31.7%；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约1.6个波幅点至18.1%；港交所的引伸波幅下跌约2.3个波幅点至21.4%。

期权市场的引伸波幅普遍出现较大幅度回落，因为去年年底前整体市场气氛较为紧张，在众多不明朗因素的影响下，期权及权证市场的引伸波幅持续上升，而今年初随着中美贸易谈判渐入佳境，加上央行审慎释放流动性的取向，及大市逐步回稳，市场忧虑略为舒缓，这才引致引伸波幅显著回落。期间持有看多产品的投资者自然能受惠于标的价格回升的正面影响，然而，若选择的看多产品条款不佳，实际效益就不一定如投资者所预想的一样。当正股没有在短时间内飙升，只是慢慢的升，或持平震荡，产品的时间值损耗及引伸波幅都会对回报大打折扣。所以，一般没有较仔细的预期下，选择产品上应以较保守的条款为主，如行使价较低或年期较长的，不要选择高杠杆的产品。

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