三季度“一增三降”！上市期货公司成绩单藏着行业变局

（原标题：三季度“一增三降”！上市期货公司成绩单藏着行业变局）

4家A股上市期货公司2026年三季报已全部披露，交出了一份“总量向好、单季分化”的成绩单。

整体来看，4家公司前三季度营收、归母净利润同比双双增长，上市期货板块经营态势整体向上。但拆分第三季度，各家业绩走势明显分化，仅南华期货实现营收、净利润同比双增。

站在行业转型的关口，高增长能否延续，结构性机遇又蕴藏何处？

业绩总体向好

据记者统计，南华期货、弘业期货、瑞达期货、永安期货4家A股上市期货公司2026年前三季度合计实现营业总收入41.11亿元；合计实现归属于上述公司股东的净利润总额为17.25亿元。

从营收表现来看，永安期货、南华期货、瑞达期货表现靠前，前三季度总营收均突破10亿元。其中，永安期货以14.45亿元的营收领跑，同比增长6.54%；南华期货营收增速最高，实现营收13.76亿元，同比大增46.27%；瑞达期货营收10.59亿元，同比增长28.05%；弘业期货营收体量相对较小，为2.31亿元，同比增长12.21%。

盈利端整体同样表现亮眼。弘业期货前三季度归母净利润2853.11万元，同比飙升1265.3%，增速位居4家公司之首，该高增速主要是去年同期基数偏低所致。其余3家公司盈利规模均保持高位，归母净利润均突破5亿元：南华期货5.88亿元，同比大增67.41%；永安期货6.01亿元，同比增长23.18%；瑞达期货5.07亿元，同比增长31.53%。

值得留意的是，前三季度累计业绩向好的背后，各家第三季度单季业绩出现明显分化。

第三季度仅有南华期货实现营收、净利同比双增。单季来看，南华期货实现营业收入4.97亿元，同比增长43.02%；归母净利润2亿元，同比增长66.45%，保持较快增长势头。

永安期货、瑞达期货、弘业期货第三季度营收分别为6.83亿元、2.61亿元、6491.13万元，同比分别下滑12.4%、20.73%、7.17%；永安期货、瑞达期货、弘业期货第三季度归母净利润分别为2.99亿元、9736.86万元、412.18万元，同比分别下滑1.82%、38.37%以及27.63%。

南华期货相关业务负责人向记者表示，公司三季报业绩高增长，主要是境内持续深耕“机构化、产业化”方向，境外依托高门槛铸就高壁垒，实现从“行情驱动”向“能力沉淀”的模式升级。从前三季度经营表现来看，公司“境内筑基、境外突破”的双轮驱动模式得到进一步验证。业绩增长的底层支撑，并非单纯依靠行情波动带来的红利，而是多年布局形成的“清算资质+全球网络”综合服务能力。

格林大华期货副总经理王骏分析，第三季度上市期货公司盈利分化，根源在于商品行情风格切换，各家业务结构差异带来的盈利弹性被集中放大。上半年国内大宗商品趋势行情清晰，进入三季度后市场转为宽幅震荡，黑色、有色品种基差快速收敛；与此同时，海外地缘扰动增多，内外盘价差、跨境衍生品及境外品种波动机会增多。市场环境变化之下，传统国内经纪业务承压，跨境业务迎来红利窗口。4家公司业务禀赋各不相同，最终呈现“一增三降”的格局。

行业加速重构

上市期货公司前三季度业绩整体走高，也是整个期货行业景气上行的缩影。

中国期货业协会最新数据显示，以单边计算，今年1月至9月，全国期货市场累计成交量83.84亿手，累计成交额738.54万亿元，同比分别增长24.2%、34.86%，成交额增速明显快于成交量增速。行业经营层面，今年前8个月，全国期货公司累计实现营业收入约298亿元，同比增长约11%；累计净利润约85亿元，同比增长约11%。

在王骏看来，上市期货公司整体业绩向好由多重因素支撑。一方面，我国期货市场交易景气度持续上行，筑牢行业基本盘，前三季度全国期货市场成交量、成交额同比大幅增长，成交额增速明显快于成交量。随着期货、期权新品种以及场外衍生品持续扩容，产业套保资金、机构CTA（管理期货）资金持续入场，客户权益稳步抬升，保证金利息、经纪手续费、风险管理业务的中长期基本面持续向好。

另一方面，上半年丰厚的利润垫对冲了三季度的业绩压力：上半年商品趋势行情充足，CTA策略表现向好，实体企业含权贸易、套期保值需求集中释放，4家公司均收获可观收益。尽管永安期货、瑞达期货、弘业期货第三季度业绩回落，但上半年积累的盈利增量依然托住前三季度整体表现，实现累计正增长。

格上基金研究员谢诗琦也表示，前三季度期货行业经营增长，核心驱动力来自市场交易活跃度提升、实体企业风险管理需求增加，以及行业业务结构持续优化。展望未来，手续费率下行是长期趋势，行业新的盈利增长点或将集中在机构与产业服务、场外衍生品及做市、财富管理与CTA资管、跨境金融与国际清算、科技综合服务等领域。整体而言，行业利润将向优质服务能力倾斜，单纯依靠成交量扩张的盈利模式稳定性偏弱。

对于后续走势，王骏表示，全年行业高增长大概率可以维持，但单季增速会有所收敛，上市期货公司业绩分化格局还会进一步加剧。利好方面，年末实体企业备货、锁定年度利润，产业套保、基差贸易需求有望阶段性回暖；商品震荡环境下，量化中性、套利策略交易活跃度保持韧性，能够对经纪业务交易量形成支撑；同时客户权益持续扩张，保证金利息收入稳定，为全年业绩托底。

风险因素同样不容忽视。王骏指出，短期趋势行情偏弱，CTA资管业绩报酬难以快速修复；费率竞争仍在持续，手续费增量被费率下行对冲；三季度行情切换带来的业务分化或将延续，瑞达期货这类依赖趋势CTA的公司修复偏慢，而南华期货跨境业务、永安期货产业风险管理业务优势仍会持续拉开差距。

拉长周期来看，王骏认为，期货行业正从单纯通道经纪的佣金竞争，转向“经纪+风险管理+资管+跨境业务”四轮驱动模式，综合服务能力、资本实力、国际化布局将决定期货公司长期盈利天花板，头部与中小机构的业绩差距会持续拉大。