大行评级丨招商证券国际：谷歌与Meta新模型追平ChatGPT 6-ASTRA，维持“增持”评级_港股频道

（原标题：大行评级丨招商证券国际：谷歌与Meta新模型追平ChatGPT 6-ASTRA，维持“增持”评级）

招商证券国际发表报告指，谷歌与Meta在同一周先后发布新模型，两家能力都已追平OpenAI的最新模型。根据Artificial Analysis，Gemini 4 Argon和Muse Wonder两款模型的智能指数评分与ChatGPT 6-ASTRA持平。该行指，模型能力的竞争还会继续，谷歌与Meta的意图已不限于消费级市场。Gemini与Muse正在从前沿厂商手中争夺编码市场份额；作为回应，该行预计OpenAI与Anthropic都会推出新版本来维持领先地位。

该行维持Alphabet及Meta“增持”评级，目标价分别为460美元和目标价830美元。后续跟踪领先厂商的下一轮叠代是否重新拉开能力差距，以及两款新模型在企业端的部署与消费端的订阅转化；若OpenAI或Anthropic明显重返领先，追平的判断需要重新评估。定价方面，本轮已有厂商用大幅折扣换取开发者规模，模型层的长期毛利率能否得到支撑仍需观察。