从周期资源到战略资源 沪市有色行业经营韧性与长期价值凸显

（原标题：从周期资源到战略资源 沪市有色行业经营韧性与长期价值凸显）

在全球经济不确定性上升、地缘局势扰动加剧的背景下，铜、铝、黄金、钴、钼、稀土等有色金属，一头连接能源资源安全，一头连接人工智能、新能源、高端制造等新兴产业，不仅是现代工业体系不可或缺的基础原材料，也是具有稀缺性、战略性和长期需求支撑的核心资源。

放眼沪市主板，一批有色金属龙头不仅“家底厚”，而且“造血强”，资产质量与盈利能力形成良性互动，展现出较强的经营韧性和长期价值。

“真金白银”夯实资产安全垫

资源禀赋是有色金属企业重要的价值底座。随着全球矿业开发难度上升、资源获取成本提高，已经形成规模化产能的优质资源资产，其稀缺性和重置价值进一步凸显。

沪市主板市场已集聚了一批拥有全球资源配置能力的有色龙头企业。以紫金矿业为例，截至2025年末，公司权益资源量金3848吨、铜8621万吨、碳酸锂1511万吨等。洛阳钼业则通过长期全球化布局，在铜、钴、钼、钨等战略性矿产领域形成差异化资源优势。

黄金资产的避险属性和资源稀缺性同样凸显。山东黄金继续推进新一轮找矿突破和资源获取战略，今年上半年投入探矿资金3亿元、完成各类探矿工程量29万米、新增金金属量20吨，为长期资源保障能力继续“加仓”。

这些沉淀在矿山、矿权和资源储量中的“硬资产”，不会因为短期市场情绪变化而消失。相反，随着全球优质资源获取难度持续提升，其战略价值、稀缺价值和重置价值更加值得关注。对沪市主板有色龙头而言，资源储量既是资产负债表上的“安全垫”，也是未来持续创造现金流和利润的源头活水。

从“周期资源”走向“战略资源”

“家底”是否真正优质，最终还要靠经营业绩检验。紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业三家公司2026年上半年归母净利润均超过百亿元，合计达到671.93亿元。

如果说资源储量决定了有色企业的资产厚度，那么新一轮科技革命和产业变革，则正在重新定义这些资产的长期价值。

传统认知中，有色金属具有较强周期属性。但随着人工智能、新能源汽车、储能、新型电力系统、高端装备等产业快速发展，铜、铝、锂、钴、稀土、钨等金属正在从传统工业原材料向战略性生产资料转变，其需求逻辑也由传统地产、基建等单一驱动，逐步扩展至科技创新、能源转型和先进制造等多重驱动。

铜是典型代表。无论是数据中心建设、电网升级，还是新能源汽车、储能和新能源发电，都离不开大量铜材。江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业等沪市主板龙头拥有从资源端到冶炼加工端的积累，在全球铜资源战略价值提升背景下，具有较高的行业壁垒。

铝产业的应用边界同样不断拓宽。新能源汽车轻量化、光伏、新型电力系统、高端装备等领域持续打开高端铝材需求空间。2026年上半年，中国铝业盈利实现较快增长，鼎胜新材、怡球资源等多家铝产业链企业利润同比翻倍，传统工业金属正加速与新兴产业需求融合。

稀土、钨、钼等小金属则具有更加突出的战略属性。它们广泛应用于半导体、高端装备、新能源、航空航天等领域，是现代工业体系中“用量未必最大、作用却不可替代”的关键材料。2026年上半年，厦门钨业、北方稀土等企业利润均实现较快增长，战略资源价值持续向企业经营价值转化。

从这个意义上看，有色金属板块的资产韧性，已经不能简单用传统周期行业的视角衡量。资源禀赋构筑供给壁垒，新兴产业打开长期需求，完整产业链提升盈利稳定性，技术创新则不断提高资源利用效率和产品附加值，几股力量正在共同重塑有色企业的价值逻辑。