中际旭创H股定价980港元，A股大跌超13%，溢价显著收窄

（原标题：中际旭创H股定价980港元，A股大跌超13%，溢价显著收窄）

7月28日，中际旭创（300308.SZ）正式在港交所发布公告，确定其香港上市发售价为每股980港元。这一价格较此前1010港元的询价上限折价约3%，同时也较7月27日A股最新收盘价折价约21%。

然而，随着H股定价落地，A股市场反应剧烈。28日早盘，中际旭创A股大幅低开并持续走低，跌幅超过12%。午后继续走低，截至发稿，其A股股价报927.97元/股，跌超13%。随着A股股价的下探，H股发售价较当前A股股价的折价幅度已迅速缩减至10%左右。根据安排，本次港股公开发售的配售结果将于7月29日公布，公司预计于7月30日正式在港交所主板挂牌上市。

业绩狂飙

作为自2021年起连续五年稳居全球收入规模第一的光互连龙头，中际旭创的市场地位毋庸置疑。据灼识咨询数据，2025年其在全球光互连市场占有率达21.2%，在高速数通光模块细分领域市占率更是达28.1%。公司不仅是全球最早实现800G、1.6T光模块的大规模量产，更将其产品深度绑定了英伟达、谷歌、微软、Meta等全球顶级AI云厂商，在手订单已覆盖至2027年，需求确定性极强。

从财务数据来看，中际旭创正处于业绩的高速释放期。聆讯后资料集显示，2026年一季度，公司实现收入194.96亿元，同比暴增192.12%；归母净利润达57.35亿元，同比增长262.28%，单季利润已超过2025年全年归母净利润（107.97亿元）的一半。

更为亮眼的是其盈利能力的持续抬升。招股书显示，公司毛利率由2023年的31.6%稳步攀升至2025年的41.5%，2026年一季度进一步升至45.5%；经调整净利润率高达33.9%。这背后的核心逻辑在于产品结构的持续升级：高速光模块收入占比由2023年的66.3%跃升至2025年的89.2%，2026年一季度更是达到94.6%；同期，硅光技术产品按收入计已占公司高速产品系列的约70%。

七年最大IPO与豪华基石阵容

7月27日，中际旭创顺利完成港股IPO招股。这不仅是2026年港股市场迄今募资规模最大的新股发行项目，更是继2019年阿里巴巴回港二次上市以来，港股最大规模的IPO项目。

据捷利交易宝统计，截至27日14点，该项目共获得719.9亿港元孖展资金，超额认购逾13倍，市场认购情绪火爆。同时，港交所还为其提供了超大型IPO项目的“三件套”待遇，涵盖上市当日同步推出每周及每月期权，挂牌衍生权证，并纳入认可卖空指定名单。此前拥有类似待遇的仅有立讯精密、宁德时代、百度、快手等极少数标的，这侧面体现了监管部门对其市场地位和流动性的认可。

在基石投资者方面，中际旭创的阵容堪称豪华。公司此前已成功引入淡马锡、阿布达比投资局、高瓴、贝莱德、阿里巴巴及腾讯等33家知名机构，覆盖了主权基金、全球资管、PE/VC及产业资本。这些基石投资者合计认购金额约270亿港元，占总发售股份比例超过49%，且均设有6个月的锁定期，为上市初期的股价稳定提供了坚实保障。

公开信息显示，中际旭创此次港股IPO计划全球发售5450万股H股，每手50股，入场费约5.1万港元。按照预计集资额550亿港元估算，将创下港股历史第九大IPO纪录；若15%超额配股权（绿鞋机制）悉数行使，总集资规模将升至约633亿港元，有望跻身港股IPO历史第七大项目。

值得注意的是，与近期多家A+H企业主动放弃绿鞋以换取“首日入通”不同，中际旭创选择了保留绿鞋机制，这在一定程度上体现了公司及保荐人对此次发行的强烈信心。这笔巨额资金将主要投向高端光模块产能扩建、海外生产基地布局以及下一代光电集成技术的研发，助力公司进一步拉开与同业厂商的差距，巩固全球市占率优势。