港股衍生品一周市场观察2026.7.27

（原标题：港股衍生品一周市场观察2026.7.27）

1、一周市场概况

恒生指数上周累计涨1.63%，收于24,963.23点，全周呈冲高回落走势。消息面上，中东局势骤然升级成为压制风险偏好的核心变量，布伦特原油突破100美元/桶，通胀预期回升推动美债收益率上行，对港股估值形成压制。此外，美联储7月议息会议临近，加息概率一周内从不到12%飙升至接近35%，市场不确定性骤增。成份股方面，联想集团全周累计涨13.63%领跑，英特尔Q2业绩创十五年最强增速验证CPU景气周期，叠加AI服务器需求持续旺盛，硬件板块估值修复加速；紫金矿业涨11.84%，铜价受供给收缩预期支撑走强；中银香港涨10.22%，港元流动性改善及加息预期升温利好银行净息差；中国铝业涨9.07%，铝价受新能源需求拉动维持高位；洛阳钼业涨8.59%，铜钴价格共振上行。但网易跌7.45%领跌，游戏版号审批节奏放缓引发业绩担忧；腾讯控股跌5.85%，大股东减持压力及监管不确定性压制估值；农夫山泉跌5.50%，消费板块整体承压；国药控股跌4.15%，医药集采政策预期扰动。

外围市场方面，美股三大指数涨跌分化：纳斯达克上周累计跌2.13%，标普500跌0.61%，道琼斯微跌0.38%。消息面上，中东冲突升级推动原油价格抬升，通胀粘性担忧加剧，10年期美债收益率一度升至4.71%创2025年1月以来新高，对高估值成长股形成显著压力，市场对沃什治下美联储政策路径的不确定性定价加剧。板块方面，能源板块受油价上涨提振逆势走强；英特尔Q2业绩创十五年最强增速一度提振市场情绪，但英伟达GPU套装全面涨价引发下游成本担忧，科技股内部分化加剧。

A股三大指数全线收涨，与外围市场形成鲜明对比：上证指数累计涨1.33%，深证成指涨0.49%，创业板指涨1.52%。周二创业板指单日暴涨7.05%，深证成指大涨4.81%，上证指数涨1.79%，主要受2026世界人工智能大会在上海举行的政策催化——国家领导人出席开幕式并发表主旨讲话，规格较去年明显提升，AI算力、半导体设备、先进封装等硬科技方向全线爆发。然而周三起获利回吐压力显现，创业板指周三跌3.23%、周五跌2.65%，全周涨幅大幅收窄。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约7824万港元资金净流出套现；恒指熊证则合计约4603万港元资金净流入。街货分布方面，恒指牛证街货占比约49.1%，分布在收回价24100点至24900点之间，累计相当约2703张期指合约；恒指熊证街货在收回价25100点至25600点之间，累计相当约2360张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，腾讯好仓录得约8461万港元资金净流入，为最大资金流入标的，汇丰银行、建滔积层板相关好仓也分别录得约2115万以及1498万港元资金净流入部署；建设银行、中国人寿、小米集团等相关好仓则分别录得约602万、511万及469万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，泡泡玛特、建滔集团、建滔积层板等相关淡仓分别约461万、434万及228万港元资金净流入部署；腾讯、长飞光纤和中国人寿等相关淡仓则分别约1187万、443万以及284万港元资金净流出。

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