港股衍生品一周市场观察2026.7.20

（原标题：港股衍生品一周市场观察2026.7.20）

1、一周市场概况

恒生指数上周累计上涨1.60%，收于24,562.24点，全周呈先扬后抑走势。成份股方面，东方海外国际全周累计涨12.58%领跑，受益于航运运价回升及旺季预期；比亚迪电子涨10.20%，小米汽车交付量超预期带动产业链情绪；龙湖集团涨9.34%，房地产政策边际宽松提振地产股估值修复；九龙仓置业涨8.76%，高端零售消费数据回暖；泡泡玛特涨8.56%，海外扩张加速驱动业绩高增。但中芯国际跌15.00%领跌，半导体设备出口管制担忧加剧；联想集团跌12.50%，AI服务器资本开支放缓预期压制估值；老铺黄金跌10.53%，金价回调及避险情绪降温；百度集团-SW跌7.71%，大模型商业化进展不及预期；中国人寿跌6.83%，长端利率下行压制保险股投资收益预期。

外围市场方面，美股三大指数全线收跌：纳斯达克上周累计跌2.90%，标普500跌1.55%，道琼斯跌0.93%。科技股遭遇获利回吐压力，纳指在连续三周上涨后出现技术性调整。消息面上，美国6月CPI同比降至3.9%符合预期，但核心PCE环比放缓至0.2%，市场对美联储7月暂停加息的定价概率升至85%，美债收益率回落至4.5%下方；然而英伟达年度股东大会后资金获利了结，叠加SK海力士美股上市后涨幅收窄，AI与半导体板块集中抛售。

A股三大指数全线收跌，上证指数累计跌5.81%，深证成指跌8.90%，创业板指跌10.78%。创业板指跌幅居前，主要受CPO、PCB等AI算力硬件板块集中抛售拖累，前期热门概念获利回吐压力显著；深证成指受新能源、消费电子板块下跌拖累。沪指方面，创新药板块逆势爆发成为主要支撑，2026年上半年中国创新药对外授权交易金额达997亿美元，接近2025年全年的73%，百济神州、药明康德等权重股领涨；国防军工、传媒板块亦表现活跃，地缘政治风险升温催化避险需求。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约9015万港元资金净流出套现；恒指熊证则合计约4310万港元资金净流出套现。街货分布方面，恒指牛证街货占比约51.4%，分布在收回价23600点至24400点之间，累计相当约3116张期指合约；恒指熊证街货在收回价25200点至25600点之间，累计相当约2413张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，中芯国际好仓录得约5732万港元资金净流入，为最大资金流入标的，建滔积层板、华虹宏力相关好仓也分别录得约4415万以及2430万港元资金净流入部署；美团、腾讯、阿里等相关好仓则分别录得约3131万、1759万及899万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，汇丰、美团、小米等相关淡仓分别约535万、322万及293万港元资金净流入部署；中芯国际、腾讯和华虹等相关淡仓则分别约2070万、1966万以及1432万港元资金净流出。

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