里昂：料比亚迪股份(01211)主导地位下半年回归 重申高度确信跑赢大市评级

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智通财经APP获悉，里昂发布研报称，比亚迪股份(01211)筑底已经完成，预计其主导地位将在今年下半年回归，并释放海外市场和储能系统(ESS)的增长空间。该行重申其“高度确信跑赢大市”(High Conviction Outperform)评级，维持目标价120港元; 同时重申比亚迪(002594.SZ)A股“高度确信跑赢大市”评级，维持目标价120元人民币。

该行预期市场对公司盈利能力的担忧将会减退，预测第二季净利润约为70亿元人民币(下同)，按季实现稳健复苏。鉴于强劲的新车型产品线，预计国内销售压力将有所缓解，国内市场份额至年底有望回升至23%至27%左右。展望2027年，预计出口量将进一步增至250万辆，并推动盈利增长超过30%。

里昂指出，比亚迪于今年上半年海外销量达79.22万辆，同比增长71%。随着渠道扩张和新车型推广，预期下半年海外出口动能将会加速，预计2026年全年销量将超过180万辆，2027年将达到约250万辆的历史新高，贡献约80%的利润。国内市场方面，第二代闪充车型产能预计在下半年逐步释放，预期将占2026年总交付量的约30%，且新车型平均溢价达5,000元至20,000元，足以抵销当前的成本通胀。此外，该行提及比亚迪在储能系统(ESS)领域具备领先优势，其闪充技术生态系统较行业领先6至12个月。

里昂预测，比亚迪第二季营业收入将达到2,126亿元，按季增长42%; 净利润将升至72亿元，按季增长76.7%，主要受惠于强劲的海外产品组合和高端化发展。