新股消息 | 智慧停车龙头科拓股份叩开港股大门 转型运营服务商兑现高增长第二曲线

（原标题：新股消息 | 智慧停车龙头科拓股份叩开港股大门 转型运营服务商兑现高增长第二曲线）

智通财经APP获悉，近日，厦门科拓通讯技术股份有限公司(以下简称 “科拓股份”)正式通过港交所主板聆讯，上市进程迈入最后阶段。本次 IPO 联席保荐人为中金公司及民银资本。

作为国内第二大智慧停车空间数字化运营商，科拓股份深耕行业近二十年，累计服务超 7 万个停车场，业务覆盖全球 60 多个国家和地区。近年来，公司主动推动战略转型，成功从传统停车设备厂商升级为“AI+停车”的城市停车数字化运营龙头。

2025年，公司运营服务业务实现40.9%的高速增长，经调整净利润同比增长32.6%，经营活动现金流净额持续大幅超越净利润。这不仅是科拓自身发展的里程碑，也为港股市场带来了一个传统硬件企业向数字化运营成功转型的典型范本。

二十年磨一剑 稳居行业第一梯队

科拓股份成立于 2006 年，总部位于福建厦门，是国内最早一批切入智慧停车赛道的技术型企业。据灼识咨询报告，按 2024 年收入计算，公司以 3.3% 的市场份额位列中国第二大智慧停车空间数字化运营商。

行业内绝大多数企业仅能提供单一环节的产品或服务，而科拓是极少数同时具备硬件自研、软件平台开发与落地运营全栈能力的综合服务商。截至 2025 年末，公司在服停车场数量已达 30644 个，较 2023 年的 22497 个增长 36.3%，规模优势持续扩大。

股权结构方面，创始人孙龙喜、黄金练分别直接持股 26.37% 和 23.94%，通过一致行动人协议合计掌握超 53% 的投票权，核心团队稳定，公司战略具备长期连贯性。

腾讯自 2018 年起分两轮战略投资，目前持股 8.46%，为公司第三大股东。此外，公司还获得了新东方创始人俞敏洪旗下洪泰致盈等知名机构的投资，股东阵容强大。

资质背书层面，科拓股份 2025 年再度蝉联国家级专精特新 “小巨人”企业，同时拥有国家高新技术企业认定，技术实力获得官方认可。

商业模式破茧成蝶 运营业务成核心增长引擎

本次招股书最受资本市场关注的亮点，莫过于科拓股份商业模式的结构性蜕变。

过去，公司以数智化停车系统销售为主业，具有较强的 ToB 硬件周期属性，业绩受下游地产开发节奏影响较大。历经三年主动战略调整，公司已构建起 “硬件打底、软件赋能、运营服务高增长”的全新业务矩阵。

从财务数据看，转型成效十分显著。2025 年停车场运营业务收入达 1.75 亿元，同比大增 40.9%，收入占比从 2023 年的 13.1% 大幅提升至 21.1%，成为增长最强劲的板块。

与之对应，传统数智化停车系统业务收入占比从 61.3% 降至 57.5%，2025 年收入为 4.78 亿元，基本持平。这并非市场需求下滑导致的被动收缩，而是公司主动优化客户结构、淘汰低毛利工程订单的战略结果。值得注意的是，数智化停车系统板块自身的毛利率反而从 41.8% 提升至 45.9%，盈利能力显著改善。

停车管理服务收入占比则稳定在 21% 左右。三大业务形成了更均衡、更具韧性的收入结构。

这标志着科拓股份已彻底摆脱单一硬件制造商的标签。当运营服务收入占比突破两成并持续攀升，公司的收入模式正从一次性项目制向持续性订阅收入切换，商业模式的周期性属性被显著弱化。对于投资者而言，这意味着更高的收入可见度、更强的客户粘性，以及更值得给予估值溢价的平台型商业模式。

财务指标量质齐升 盈利含金量持续凸显

如果说业务结构的优化是公司转型的 “面子”，那么财务质量的全方位改善则是支撑长期发展的 “里子”。

2025 年，科拓股份实现营收 8.31 亿元，经调整净利润达 1.22 亿元，较 2024 年的 0.92 亿元同比增长 32.6%。利润增速远超营收增速，体现了转型红利正在集中释放。

公司综合毛利率稳定在 46.4% 的高位水平，在制造业企业中属于难得的盈利能力表现。

更为关键的是盈利质量的跃升。2025 年公司经营活动现金流净额达 1.44 亿元，显著高于同期 0.94 亿元的净利润。这意味着公司每赚 1 元净利润，就有超过 1.5 元的真金白银回流。

回顾 2023 年，公司经营现金流更是达到 1.82 亿元，约为当年净利润的 2.1 倍。长期持续的正向剪刀差，充分验证了公司盈利的“含金量”。

资产负债表方面，截至 2025 年末，公司资产负债率仅 19.3%，无任何有息负债，财务安全垫极为厚实，具备极强的抗周期能力。

针对市场关注的应收账款问题，2025 年应收账款周转天数已从 2024 年的 142 天大幅缩短至 126 天，回款效率明显改善。公司经营现金流连续多年大幅超越净利润，充分证明应收账款整体回收能力稳健，盈利质地扎实可信。

全栈自研构建核心壁垒 腾讯生态加持形成独特优势

相较于行业内多数竞争对手，科拓股份最本质的差异化优势在于“全栈自研 + 全国运营”的一体化能力。

公司拥有 2.3 万平方米自有硬件生产基地，掌握车牌识别、车位检测等核心 AI 算法，自主开发了 “速停车” 云平台和全国统一运营管理系统。是行业内极少数能够独立完成从前端硬件研发、中间件软件平台到后端运营服务全链条闭环的企业。

在此基础上，公司在漳州东山建立了 5000 多平方米的全国停车场运营指挥中心，全国范围的停车场同时接入管理，实现了大规模无人值守停车场的集中化管理，大幅降低单场运营成本，形成了显著的规模效应。

腾讯生态的深度协同更是科拓独有的流量壁垒。旗下 “速停车” 小程序依托微信生态积累了数千万活跃车主用户，形成了从停车导航、无感支付到车位管理的一站式 C 端流量入口。这一差异化优势在行业内难以复制。

当其他停车企业仍在依赖线下渠道获客时，科拓已通过“速停车” 构建起千万级 C 端用户池，实现了从 B 端设备商到 C 端流量平台的跨越。

同时，公司已成功落地大湾区文化体育中心、山西云冈石窟、西安万象城、长沙国际会议中心、杭州大会展中心等多个城市级与地标级静态交通项目，充分证明了其承接大型政府及商业综合体项目的全链条交付能力。

增长势能持续释放 长期成长路径清晰可辨

展望上市后的发展路径，科拓股份的成长逻辑清晰可见，多重增长引擎正在蓄力。

存量停车场的规模化扩张与精细化运营将是公司最核心的增长来源。目前公司在服停车场已突破 3 万个，而全国停车场存量规模超过百万个，行业渗透率仍处于低位，未来增长空间广阔。随着运营密度提升和单场盈利能力优化，规模效应将持续释放。

城市级智慧交通总包项目的持续突破，将为公司打开更大的市场空间。公司已在重庆、太原、洛阳等多个城市落地整体静态交通解决方案。这类项目通常规模大、合作周期长、壁垒高，能够为公司带来稳定的收入和现金流，并提升品牌影响力。

“停车 + 充电”一体化新业务，正在成为公司新的利润增长点。公司旗下 “速停车?大圣充电”品牌已实现 “场、桩、位” 一体化管控，通过 SaaS 平台实现停车与充电数据深度互通。依托速停车平台数千万活跃车主精准引流，公司能够快速切入新能源充电这一万亿级增量赛道。

海外高毛利市场的扩张，将为公司带来长期增长动力。公司业务已覆盖全球 60 多个国家和地区，并在泰国、新加坡、科威特等国家完成了产品本地化。凭借性价比突出的国产技术方案出海，国际化布局走在行业前列。

锚定长期主义 以资本化赋能产业新征程

根据公安部和思瀚产业研究院数据，当前国内机动车保有量突破 4.69 亿辆、103 个城市汽车保有量破百万，城市停车供需矛盾持续加剧。全国汽车与停车位平均比例仅 1:0.8，距住建部 1:1.1 下限仍有显著缺口。行业正加速向智慧化、低碳化转型，预计 2029 年智慧停车运营市场规模将突破 900 亿元，未来五年复合增速超 30%。

深耕行业二十年，科拓股份始终与产业演进同频，完成了从硬件供应商到全产业链运营服务商的战略转型。此次通过港交所聆讯，为公司在行业转型关键期对接国际资本、加速核心业务布局提供了重要支撑。

智慧停车是需要长期深耕的民生赛道。作为行业头部企业，科拓股份凭借先发优势与全栈能力，有望在行业整合期持续扩大市场份额，为投资者创造长期稳健回报，助力破解城市停车难题。