大摩：升中兴通讯(00763)评级至“增持” 目标价上调至39港元 AI催化剂料下半年点燃

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智通财经APP获悉，大摩发布研报称，将中兴通讯(00763)H股评级升“与大市同步”升至“增持”，H股目标价由31.5港元升至39港元，主要基于潜在正面AI催化剂以及盈利增长的拐点。中兴(000063.SZ)A股评级由“减持”升至“与大市同步”，A股目标价由29.44元人民币升至34.3元人民币。

报告指，在边缘设备端，公司与字节跳动围绕“豆包”AI助理的合作，将智能体、多模态及系统级AI能力整合到智能手机中，早期需求指标如首批产品售罄显示市场兴趣强烈。该行预计中兴将深化此项合作，有望为AI手机的更广泛商业化铺路，这可能成为情绪及估值的重要催化剂。

该行认为，中兴的短期盈利风险已大致被市场消化，预计2026年下半年重返正增长。由于毛利率承压、营运费用增加、汇兑损失及减值拨备上升，短期盈利在2026年第一季疲弱后仍将受压。然而，市场似乎已大致消化这一影响，预期已反映至2026年第二季的弱势。

该行认为关键拐点将出现在2026年下半年，届时低基数效应将支持盈利重返正增长。随着投资者焦点转向复苏阶段，叠加AI催化剂重新出现，并可能出现重估。