小摩：澳门5月博彩胜预期但短期仍处增长空窗期 首选银河娱乐(00027)

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智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，澳门5月博彩毛收入同比增长7%至226亿澳门元，即日均收入达7.29亿澳门元，高于市场预期的同比增长5%至223亿澳门元。该行强调，虽然5月数据胜预期，但短期内仍难以完全摆脱增长空窗期的影响，由于基数变高，未来的毛收入比较将更具挑战性，且6月11日至7月19日期间举行的世界杯(FIFA World Cup)或将暂时分流高端玩家的时间与资金，可能对未来两个月的博彩数据造成压力。

摩根大通续指，维持今年6月及7月博彩毛收入平稳(即同比变动正负2%以内)的预测，并预计除9月份因去年超强台风形成的低基数外，今年余下时间将维持低个位数增长。尽管如此，该行认为目前市场已充分预期增长放缓，估值进一步下调的空间有限。预计到今年8月至9月，行业前景将更加清晰，届时基数相对较低，且部分营运商如银河娱乐(00027)或会在中期业绩时提高股息。

摩根大通重申对澳门博彩板块的“中性/选择性”投资策略，不盲目追高，但亦不忽视其低估值及稳健的股东回报。行业首选依然为银河娱乐(评级“增持”)，主要看好其明年第四期项目的开幕;同时看好具备高股息率的高收益股，包括永利澳门(01128)及金沙中国(01928)(评级均为“增持”)，其股息率分别超过8%及6%。该行对板块的偏好顺序维持不变：银河娱乐 > 金沙中国 = 永利澳门 > 美高梅中国(02282) = 新濠博亚娱乐(MLCO.US) > 新濠国际发展(00200) > 澳博控股(00880) 。