高盛：微升中芯国际(00981)目标价至135港元 看好五大驱动因素

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智通财经APP获悉，高盛发布研报称，中芯国际(00981)2026年第一季毛利率胜该行预期。该行预期，2026年该公司将受以下五大因素驱动，包括AI趋势带动对支持模拟/逻辑芯片的需求; 随着海外同业将重心转向高端AI芯片，主流产品的需求持续增长; 持续的产能扩张; 国内客户因供应安全考量而增加的需求，以及产品组合改善，因高毛利产品的需求成长速度超越传统产品。维持“买入”评级。H股目标价由134港元微升至135港元。

受惠于营收增长，该行将中芯2026至2029年各年盈利预测各上调1%。对营收前景持乐观态度，因人工智能相关产品的稳健需求，此需求将有助于提升定价能力。尽管第二季毛利率指引强劲，该行仍将2026年预估毛利率小幅下调0.6个百分点，因考量到折旧及摊销的持续压力，维持2027至2029年预估毛利率大致不变，并预期毛利率将维持稳步上升趋势。同时由于营收规模扩大及管理层审慎的支出策略，将2026至2029年营运支出比率预测下调0.1至0.8个百分点。

高盛预期中芯国际在2026年第二季将维持较高的产能利用率，并透过更佳的产品组合与更高的平均售价来支撑毛利率，加上持续的产能扩张将释放营收上行空间。