中金：维持金界控股(03918)“跑赢行业”评级 目标价6.50港元

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智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持金界控股(03918)“跑赢行业”评级，基于公司恢复全年30%的派息率，维持目标价6.50港元，目标价对应8倍2026年EV/EBITDA，较目前股价存在 65%的上行空间。基于公司当前运营效率，该行将公司2026年EBITDA预测下调10%至4.31亿美元，该行首次引入2027年EBITDA预测5.15亿美元。公司目前股价对应4倍2026年EV/EBITDA。

金界控股公布2H25业绩，总收入为3.68亿美元(同比增长36%，环比增长8%，恢复至2H19水平的43%)，其中包含3.59亿美元的总博彩收入(同比增长 38%，环比增长 8%，恢复至2H19水平的42%)。公司2H25 EBITDA为2.04亿美元(同比增长 39%，环比增长 2%，恢复至2H19水平的60%)，与该行预期的 2.05亿美元基本一致。该行认为公司的业绩表现主要得益于业务量稳健恢复(尤其是3Q25)。

该行称，柬埔寨将对中国访客试行为期四个月的免签计划，以及新开的德崇国际机场的承载量具备提升空间，预计中国赴柬埔寨访客数量的恢复有望进一步提速。此外，随着中国与柬埔寨加强两国之间的合作开发，该行认为为期四个月的免签计划或有望进一步延长。