瑞银：紫金黄金国际(02259)去年盈利远胜预期 维持“买入”评级 目标价297港元

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智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，紫金黄金国际(02259)去年净利润同比增长233%至16亿美元，处于早前公布的初步盈利预测上限，较该行及市场预期分别高出3亿及2亿美元。集团宣布派发全年股息每股1.5港元，派息比率低于32%，与紫金矿业的31%大致相若。该行维持“买入”评级及目标价297港元。

该行指，紫金黄金国际盈利远超预期主要受惠于：1)矿产金产量45.4吨(不含波格拉金矿的1.5吨)，略高于指引的43吨，矿产金销量46吨；2)平均售价为每盎司3,542美元，较全年平均金价高约2%；3)少数股东权益占比由2024年的22%降至14%，主要由于收购Akyem及RG矿场后两者均为全资拥有。单位成本同比上升12%至每盎司1,722美元(约每克390元以上)，主要由于物料成本上升及摊销增加，与Akyem矿场的旧矿山寿命假设有关。

紫金黄金国际管理层指引2026年黄金产量为59.2吨，高于此前指引的57吨，2028年产量目标为70至75吨(含波格拉金矿)。瑞银预期市场对业绩反应正面，因这是紫金黄金上市以来的另一份强劲业绩。目前紫金黄金预测市盈率为17.5倍。近期金价可能继续受中东冲突及油价波动等宏观不确定性影响，或对金矿股市场情绪构成负面影响，但该行对金价前景仍具建设性，认为近期股价疲弱或为金矿股提供更吸引的买入机会。