紫金矿业蜕变之年

（原标题：紫金矿业蜕变之年）

紫金矿业（601899.SH、02899.HK）1月28日发布了2025年度业绩预告。报告显示，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润在510亿元至520亿元之间，同比增长59%至62%；扣除非经常性损益后的净利润预计为475亿元至485亿元，同比增幅达50%至53%。其中，第四季度单季归母净利润预计为131亿元至141亿元，同比增长71%至84%，业绩保持稳健增长态势。

不断强化资源联动体系

就在1月27日，紫金矿业公告称，公司控股的紫金黄金国际（02259.HK）拟以44加元/股的现金价格，收购联合黄金全部已发行的普通股，收购对价共计约55亿加元（约合人民币280亿元）。

受此消息影响，紫金矿业股价1月27日涨幅2.81%，收于40.61元/股，总市值1.08万亿元。数据显示，紫金矿业股价在2025年大涨133%，这是公司自2008年上市以来涨幅最大的一年，股价已从15元上涨至40元以上，累计涨幅显著。

资料显示，联合黄金是一家总部位于加拿大的黄金矿业公司，其拥有马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体（含Bonikro和Agbaou金矿）三大在产项目，以及预计2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。据悉，截至2024年底，联合黄金拥有金资源量533吨，平均品位1.48克/吨。

紫金矿业方面表示，此次收购将有效强化公司在非洲的资源联动体系，形成西非“黄金三角”和东非“埃塞俄比亚—厄立特里亚”联动支点，提升其全球竞争力。

量价齐升的2025

受全球降息预期升温、地缘风险加剧、下游需求强劲以及供给失衡等因素影响，2025年黄金、铜价以及白银持续走强。在此背景下，矿产企业出海买矿的意愿强劲，非洲与南美洲成为最热门的目的地。紫金矿业、中国五矿、中国铝业、盛屯矿业、洛阳钼业、江西铜业等均有海外收购计划。

紫金矿业聚焦金矿和铜矿，2025年前三季度，紫金矿业的矿产金和矿产铜售价分别同比上涨44.42%、8.5%，推动利润空间上行。有业内人士表示，紫金矿业之所以赶上本次周期，与其逆周期布局有很大关系。在行业相对低迷、铜金价格处于低位时，公司把握时机进行全球并购，以较低成本获取优质资源，例如科卢韦齐铜矿、塞尔维亚Timok铜金矿等项目的收购。而在当前金铜价格高位阶段，公司则会适当收敛扩张节奏，将重心放在现有资产的效益释放和运营优化上。仅在2025年，紫金矿业就陆续完成了加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿等重要项目的收购与交付，扩大金、铜、锂、钼资源量，以摊薄成本，提升抗风险能力。

2025年，对紫金矿业而言是与众不同的一年。这一年，金价再度突破4000美元/盎司，创下历史新高；铜价也站上每吨1万美元关口。而紫金矿业的矿产金约90吨，同比增加17吨；矿产铜约109万吨，同比增加2万吨；矿产银约437吨，同比增加1吨；当量碳酸锂约2.5万吨，相比2024年的261吨实现跨越式增长。

紫金矿业的逆周期布局，也让其市值在2025年实现了爆发式增长。得益于其亮眼的业绩和市场对其资源价值的重估，紫金矿业A股市值从2025年初的8281.57亿元轻松过万亿元，全年总市值增长了5258亿元。

根据近期披露的产量指引，2026年度，紫金矿业计划生产矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨，较2025年产量分别增长17%、10%、380%、19%。2026年至2027年，随着卡莫阿铜矿三期、巨龙铜矿二期投产，锂产能释放，有望推动紫金矿业市值进一步增长。

不过，2025年11月，当公司总体处于巅峰之时，紫金矿业创始人陈景河决定卸任董事长，改任“终身荣誉董事长”，邹来昌作为原副董事长接掌领导权。