国泰海通证券：维持威高股份(01066)“增持”评级 医疗器械旗舰平台定位进一步明确

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智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持威高股份(01066)“增持”评级，给予目标价7.84港元，威高血净拟发行股份收购威高普瑞全部股权，通过此次整合，威高股份将成为威高血净的控股股东，进一步明确其作为集团旗下医疗器械旗舰平台的定位。双方有望在生物制药上游领域形成协同，把握国产替代机遇，拓展增长空间，交易预计在2026年中后期完成。

国泰海通证券主要观点如下：

2025年10月17日，威高血净公告拟筹划发行股份购买威高普瑞100%股权

交易前威高股份持有威高血净23.53%股份，持有威高普瑞94.07%股份。2026年1月5日，两家公司公布最终交易方案。威高普瑞100%股权的评估价值为85.11亿元，以发行价格31.29元/股计算，威高血净拟发行股票2.72亿股，占发行后总股本39.43%。威高普瑞2023年、2024年、2025M1-9归母净利润分别为4.83、5.81、4.86亿元;2026、2027、2028年承诺净利润分别为6.40、7.20、7.84亿元。按照85.11亿元的总评估价值，2024年5.81亿元净利润，对应PE 14.6X。根据公司投资者演示材料，威高股份和威高血净预计于2026年2月举行股东大会表决，在后续审核进展顺利的前提下，预计可于2026年Q2-Q3完成交易。

生物制药上游市场广阔，普瑞和血净有望发挥协同作用

根据公司投资者演示材料，2024下半年以来随着创新药发展迅速、BD交易火热，生物制药上游领域需求快速修复，2024年中国市场规模212亿元，2024-2030E复合增速有望达到11.5%。竞争格局来看，国产化率总体偏低，国产替代机会大。目前威高血净已建立起了生物制药上游过滤产品线，而威高普瑞在生物制药拥有广泛的客户资源，交易后双方有望进一步发挥协同作用，充分把握生物制药上游市场机遇，拓展未来增长空间。

公司医疗器械旗舰平台定位进一步明确

交易后，公司将持有威高血净52.10%股权，成为其控股股东并合并财务报表。本次交易将进一步整合并优化威高品牌下的核心医疗资产，公司将成为威高集团旗下医疗器械的旗舰型平台。

风险提示

新业务拓展不及预期，业绩承诺未能完成的风险。