券商并购潮起

（原标题：券商并购潮起）

初冬的夜晚，三份上市公司停牌公告激起千层浪。

11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券纷纷发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，皆在说明一件事：中金公司通过发行A股股票的方式，吸收合并东兴证券和向信达证。一言之，三家公司要合并成一家。

与此同时，三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，A股股票于11月20日开始停牌。

如果上述三家公司成功合并，从三季度报来看，他们合并后的资产规模将达到10095亿元，位于国内证券行业老四的位置，仅次于中信证券、国泰海通、华泰证券，这意味着一艘新的规模达到万亿级的证券航母将诞生。

近年来，证券行业的并购重组浪潮可谓一浪高过一浪。国泰君安与海通证券合并，大智慧与湘财股份的联姻，浙商证券的并购出手，再到现在中金公司发力，券商并购重组浪潮正以前所未有的势头席卷而来。

此番中金公司吸收合并东兴证券与信达证券，堪称一场“国家队”的深度整合。被业内视为“投行贵族”的中金公司，吸收合并东兴证券与信达证券后，将形成从高端投行到普惠金融的全方位覆盖：不仅是规模扩张，更是业务版图的重构与核心竞争力的重塑。

可以发现，近年以来，在监管部门的推动下，证券行业供给侧改革的力度在不断加强，头部券商并购重组的速度在加快。国联民生、国泰海通完成吸收合并，国信证券收购万和证券、西部证券收购国融证券获批，浙商证券收购国都证券部分股权，大智慧和湘财证券的联姻如火如荼。

大型券商通过并购中小券商能进一步补齐短板，巩固已有优势，而中小券商通过并购可以快速做大，实现规模效应，从而达到弯道超车的目的。

透过现象看本质，券商并购浪潮掀起的背后，是行业竞争的加剧，是从“跑马圈地”到“精耕细作”的战略转向。随着金融开放力度的提升，注册制改革的全面推进，资产管理业务的蓬勃发展，金融科技重构传统业务模式，倒逼券商不断努力提升综合实力。单一券商依靠传统通道业务难以在激烈竞争中立足，通过并购实现规模效应、资源互补成为新选择。

当前，监管层鼓励上市公司进行市场化并购，以做强做大上市公司，上市券商之间的重组并购，也符合这样的政策趋势，因为这不仅关乎单个券商机构的生存发展，同样关系到中国资本市场在全球金融体系话语权的增加。

当然，券商间的并购或许会掀起资本市场的炒作浪潮，但投资者要注意到，券商的并购并不只是利好，而是真正挑战的开始：它们之间如何有效整合？这包括企业文化的融合、业务体系的协同、组织架构的优化，所有这些细节都将决定并购重组后的效果。如中金公司与东兴证券、信达证券的整合，不会只是规模的叠加，如何实现“1+1+1>3”的协同效应，考验着相关管理层的智慧与执行力。