【券商聚焦】财通证券首予中芯国际(00981)“增持”评级 指期受益芯片制造本土化

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金吾财讯 | 财通证券研报指出，中芯国际(00981)是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，市场份额排名全球第五，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供 8 英寸和 12 英寸晶圆代工与技术服务。公司于 2000 年由张汝京先生创立，2015 年公司实现 28nm量产，工艺平台进一步突破。

该机构指出，中国半导体市场稳健成长，带动晶圆代工市场规模向上。根据 WSTS 数据，2024 年中国半导体市场规模1851.14 亿美元，同比+20%，2014-2024 年 CAGR=7.29%。晶圆代工产业作为半导体上游核心环节，充分受益行业规模增长趋势。同时，受益客户本地化生产需求，加速海外企业布局国内产能，拉动本土晶圆代工产业增长。

该机构续指，公司专注于集成电路工艺技术的研发，成功开发了 8 英寸和 12 英寸多种技术节点，具备逻辑电路、电源/模拟、高压驱动、嵌入式非挥发性存储、非易失性存储、混合信号/射频、图像传感器等多个技术平台的量产能力。公司长期与境内外知名客户的合作，获得了良好的行业认知度。广泛的客户群体+良好的品牌效应，有望继续支撑公司产能和收入扩张。2025 年 9 月公司公告拟购买中芯北方 49%股权，可期进一步提高公司资产质量、增强业务协同性，促进公司长远发展。

该机构表示，预计公司 2025/2026/2027 年收入为 92.58/108.23/126.28亿美元，归母净利润为 6.79/8.95/12.17 亿美元，对应 PB 倍数分别为3.38/3.24/3.06 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。