中资券商股向好 中州证券(01375)涨5.34% 机构料2025H1上市券商业绩好于预期

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金吾财讯 | 中资券商股向好，截至发稿，中州证券(01375)涨5.34%，国联民生(01456)涨3.34%，华泰证券(06886)涨2.33%，中国银河(06881)涨2.03%，中信证券(06030)涨1.57%，东方证券(03958)涨1.98%。

消息面上，中泰证券表示，持续看好券商板块的相对收益机会，重申板块投资逻辑。建议关注：1)头部券商；2)充分受益于市场交投活跃的金融科技龙头。逻辑1：增量市场下紧握非银板块相对收益机会。从市场交易特征来看，2025年6月以来，A股市场逐步从存量市场转为增量市场。随着交投活跃度攀升，市场整体估值中枢开始普遍和趋势性抬升，板块从轮动到普涨，赚钱效应开始显现。昨日(2025年7月22日)，三地成交额为1.93万亿元，接近2万亿元整数关口，较前一交易日涨跌为11.7%；昨日三地融资融券余额为1.9万亿元，较前一交易日涨跌为0.8%；融资买入余额较前一交易日涨跌为7.6%。对于非银板块，投资者需要重视板块相对收益的机会。逻辑2：1H25券商业绩预增中枢增速逾7成，好于预期。该机构以29家已预告净利润的券商，1H25整体预告净利润同比增速中枢为75.02%，其中2Q25预告净利润中枢同比增长20.66%。这29家已预告净利润的券商公司2024年净利润占同年全行业44%。根据预增增速中枢，排名前五公司分别为华西证券(1189.5%)、国联民生(1183.0%)、国盛金控(315.5%)、哈投股份(233.1%)和东北证券(225.9%)。根据净利润预增中枢，排名前五公司分别为国泰海通(156.2亿元，扣非增速中枢为57%)、中国银河(65.8亿元，同比预增中枢50.0%)、国信证券(51.6亿元，同比预增中枢64.0%)、中信建投(45.0亿元，同比预增中枢57.5%)和申万宏源(43亿元，同比预增中枢102.1%)，该机构预计主要系市场交投持续活跃，带动经纪和权益自营业务增长。

国泰海通发布研报称，预计2025H1上市券商业绩好于预期，归母净利润同比+61.23%。从上市券商2025H1各项业务收入对营收增量贡献度看，预计投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为60.51%，主因是权益市场相较2024H1收益率明显改善，且2025Q2单季度股、债两市收益率环比/同比均提升。同时，经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为32.40%，主因2025年上半年市场交易额同比大幅提升。围绕科技与开放，市场投融资需求有望进一步提升，建议增持港股低估标的与有并购预期标的。