【券商聚焦】华创证券维持众安在线(06060)“推荐”评级 预计公司持续推进各生态优质发展与创新探索

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金吾财讯 | 华创证券研报指，7月4日，众安在线(06060)宣布完成配售2.15亿股新H股，合计募资39.24亿港元。本次配售价为18.25港元/股（较6/25日收盘价折让约8.5%），占扩大后已发行H股的比例为13.15%、已发行股份总数的12.76%。配售完成后，公司已发行股份总数由14.70亿股增至16.85亿股，其中H股由14.20亿股增至16.35亿股，未上市内资股维持5000万股不变。 融资所获资金用于补充公司资本、支持金融科技创新投入及一般企业用途。本次H股配售是众安自2017年上市以来的首次股权融资。

该机构提到，国际业务方面，深度参与香港Web3.0生态布局。1）众安国际持有圆币科技约20%股权（众安间接持股约8.7%），圆币科技是首批进入中国香港金管局的稳定币发行人沙盒测试的三家机构之一。2）ZA Bank是香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行。前期，ZA Bank于24年11月推出加密货币交易服务，进一步深化Web3.0布局。该机构认为，在香港监管框架下，ZA Bank对加密资产领域的合规布局打开想象空间。长期看，或将驱动托管业务增长，并有望提升净息差与非利息收入。

公司保险业务四大生态战略清晰、各具特色，驱动保费增长。科技输出、数字银行板块降本增效成效逐步显现，多指标全面改善。展望未来，预计公司持续推进各生态优质发展与创新探索，领先“科技力”助力经营效率提升，科技、银行板块或打造第二增长曲线。该机构给予2025-2027年EPS预测值为0.5/0.6/0.8元（前值：0.6/0.7/0.9元，调整由于股本变动），BPS预测值为13.2/14.0/15.0元（前值：15.0/16.0/17.0元，调整原因同上）。由于公司各业务商业模式存在差异，采用分部估值法估值，给予2025年保险+其他业务1.2x PB、数字银行业务3-6x PB，科技输出业务2-3x PS，对应2025年目标价18.78-21.45港元，维持“推荐”评级。