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【券商聚焦】招银国际首予映恩生物(09606)买入评级 指其拥有丰富的自研ADC管线

来源:金吾财讯 2025-06-06 13:14:24
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(原标题:【券商聚焦】招银国际首予映恩生物(09606)买入评级 指其拥有丰富的自研ADC管线)

金吾财讯 | 招银国际研报指,映恩生物(09606)拥有丰富的自研ADC管线:DB-1303/BNT323(HER2 ADC)的首个适应症为HER2表达的子宫内膜癌(EC),管理层预计最快将今年向FDA申请加速上市申请;DB-1311/BNT324(B7-H3 ADC)正在开发单药及联合治疗用于小细胞肺癌(SCLC,涵盖单药治疗及联合免疫治疗);DB-1310(HER3 ADC)采用差异化的开发策略,聚焦于与奥希替尼联合用于EGFR突变NSCLC及KRAS突变NSCLC患者;DB-1305/BNT325(TROP2 ADC)聚焦于其他TROP2 ADC尚未深入布局的适应症领域,如卵巢癌(OC)。

该机构指,DualityBio秉持全球化战略,已建立多项战略合作,加速其产品线在全球关键市场的开发。公司成立于2019年,尽管运营历史较短,其创新型ADC资产已吸引诸多国际生物医药公司的高度关注,并已建立了广泛合作关系:例如(1)与BioNTech合作开发B7-H3 ADC、HER2 ADC、TROP2 ADC;(2)与百济神州合作开发B7-H4 ADC;(3)与Adcendo合作开发DITAC平台;(4)与葛兰素史克合作开发DB-1324及其他ADC;(5)与Avenzo合作开发EGFR×HER3双抗ADC。这些合作的总交易金额已超过60亿美元。映恩生物致力于成为全球生物医药公司在ADC领域的首选合作伙伴,其一系列高质量合作不仅验证了公司平台和产品线的价值,也体现了其合作模式的高度可复制性,为未来持续的创新和增长奠定坚实基础。

首次覆盖,给予买入评级。该机构预计映恩生物在2025E/2026E/2027E的总收入将分别达到20亿元/15亿元/15亿元人民币,主要来自许可与合作收入。该机构预计公司将在2027年开始确认产品销售收入。该机构基于DCF模型,给予公司目标价270.34港元。

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