【券商聚焦】东吴证券维持美团(03690)“买入”评级 指核心本地商业利润好于预期

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持美团(03690)“买入”评级 指核心本地商业利润好于预期）

金吾财讯 | 东吴证券研报指，美团(03690)25Q1实现营业收入865.57亿元，同比增长18%，经调整净利润109.49亿元，业绩好于彭博一致预期。核心本地商业利润好于预期，新业务减亏趋势延续。

该机构指，核心本地商业：餐饮外卖方面，虽然4月份以来京东外卖入局给行业格局带来扰动，该机构预计公司Q2外卖业务利润同比有所下滑；但长期公司在履约、供给和运营效率上的优势显著，该机构看好公司保持行业领先地位。闪购方面，供给进一步拓展，闪电仓数量及订单占比持续提升。该机构继续看好即时零售业务的增长潜力。到店酒旅方面，在需求更加追求性价比、公司业务间协同和会员体系价值进一步增强的背景下，该机构继续看好公司到店酒旅业务长期保持较快增长。

新业务方面，Keeta进展顺利，已成为中国香港地区最大的外卖平台，在沙特覆盖全部9个人口超百万的城市并迅速跃升为当地备受欢迎的餐饮外卖平台之一。同时公司将在未来5年投资10亿美元以进军潜力巨大的巴西市场，并逐步在全球拓展即时配送业务。该机构看好公司在国内积淀的外卖业务能力在海外复用，打开长期业绩和估值想象空间。

考虑到短期外卖行业竞争对公司利润的影响，该机构将公司2025-2027年经调整利润由480/610/777亿元下调至434/541/684亿元，对应2025-2027年经调整PE为18/15/12倍，该机构看好公司核心业务和海外长期空间，维持“买入”评级。