【券商聚焦】华泰证券：中下游利润率改善推升工企盈利

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：中下游利润率改善推升工企盈利）

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，今年4月工业企业盈利同比增速较3月的2.5%小幅改善至3%，主要受中下游行业利润率回升的提振，营业收入增速有所放缓。整体而言，工业企业收入同比增速有所放缓，与4月出口同比增速较3月12.4%放缓至8.1%相印证，行业中油价及黑色系价格下跌对石化及煤炭开采等行业利润率形成拖累，但中下游行业的整体利润率有所改善，尤其是电气机械、铁路船舶、汽车、仪器仪表等行业利润率小幅上行，推动企业盈利增速温和回升。

该机构表示，往前看，中美关税降级或对二季度出口相关行业利润增长形成一定支撑，但中长期外需不确定性犹存，国内“以旧换新”政策对汽车、通讯设备等消费的拉动亦有所退坡，财政政策有望进一步加力、以夯实名义增长回升的基础。外需层面，5月1-26日，华泰出口需求日度指数（HDET）同比录得-0.9%，显示关税降级后、出口景气度较5月前两周的低点持续回升，港口集装箱吞吐量及美线集装箱运价指数亦维持较高景气度。内需层面，今年1-5月国债+地方债净融资额较去年同期多增3.7万亿元，显示政府债发行节奏较为前置，但4月下半月以来财政扩张力度边际放缓。关注金融稳增长一揽子政策发力下能否推动社融回升，以及财政政策能否持续保持扩张态势支撑总需求。