【券商聚焦】交银国际维持钧达股份(002865)买入评级指其H股发行数量超预期_港股频道

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持钧达股份(002865)买入评级指其H股发行数量超预期）

金吾财讯 | 交银国际表示，钧达股份(002865/02865)5月5日公告H股发行价确定为22.15港元，为A股价格的52%，对应1.25/1.20倍1Q25/2025年市帐率；发行0.63亿股，占发行后股本22%，超出此前约15%的指引。公司H股将于5月8日上市，30日的价格稳定期结束后将纳入港股通。

该行指，随着分布式光伏5月1日前的抢装结束，内地电池片价格近期回落，其中182mm尺寸价格已回到2024年11月的起涨点，走势弱于我们预期，但有望加速产能出清，我们预计2026年行业有望迎来实质性反转。

由于股本增加及产品价格走势弱于预期，该行将2025-27年EPS下调至0.50/4.93/5.93元（原0.31/6.64/7.30元）。由于公司在业内率先完成H股发行，提高中东建厂并获取海外市场超额利润的确定性，该行将美国业务估值基准由6倍2026年市盈率提高至9倍，基于分部估值，将目标价下调至50.39元（原57.57元）。维持买入评级。

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