【券商聚焦】国金证券维持中国海外发展(00688)“买入”评级 指公司未来业绩有望重回增长轨道

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金吾财讯 | 国金证券发研报指，中国海外发展(00688)4月25日披露2025年一季度经营情况及业绩表现:2025年1-3月实现营收367.3亿元，同比+0.6%；实现经营溢利56.7亿元，同比-14.7%。改好认为，受项目结转节奏以及高地价低毛利项目的结构性影响，今年以来公司营收保持相对稳定，经营利润均有所下滑。

该行表示，2025年1-3月公司在7个城市新拿地9宗，总拿地金额275.5亿元，权益拿地金额272.9亿元，权益比例高达99.1%。公司拿地高度聚焦一二线城市，总拿地金额中一线城市占比58%，二线城市占比42%。公司总体仍保持一定的拿地强度，2025年前3个月公司位列中指院总权益拿地金额排行榜第1名。公司持续保持稳健的财务状况及强劲的成本优势，净借贷比率和融资成本维持行业最低区间。

该行续指，公司销售强于大市，投资聚焦高能级城市，财务保持稳健，待行业止跌回稳后，公司有望率先受益，未来业绩有望重回增长轨道。该行预计公司2025-2027年归母净利润为159.3亿元/163.1亿元/165.3亿元，同比增速分别为1.9%、2.3%和1.3%。公司股票现价对应PE估值为9.0x/8.8x/8.7x，维持“买入”评级。