【券商聚焦】交银国际：全球市场波动加剧 科技与消费板块分化显著 关注国产替代与政策受益主线

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金吾财讯 | 交银国际发布研报指出，全球金融市场波动性持续攀升，科技行业面临芯片政策调整与AI建设加速的双重影响，而恒生指数成分股分化加剧凸显市场结构性矛盾。在复杂环境下，国产替代主线与政策受益领域成为关键布局方向。

港股成分股呈现两极分化
恒生指数50只成分股中，新能源与消费板块表现显著分化。比亚迪股份（01211）以38.33%的年内涨幅领跑，华润啤酒涨13.07%紧随其后；而长和实业（00001）、中信股份（00267）跌幅超14%，吉利汽车（00175）、中石化（00386）则跌逾12%。估值层面呈现两极特征：半导体企业中芯国际（00981）市盈率高达55倍，房地产龙头中国海外发展（00688）仅8.9倍。分析师警示，需密切关注美联储加息预期变化及中美关税摩擦对科技、消费板块的传导效应，建议配置高股息资产对冲市场波动风险。

宏观经济指标映射市场压力
全球主要股指近期表现显著分化，恒生指数年内涨幅收窄至4.76%，收报20,915点，技术面承压明显——5日均线跌破23,000点关口，14日RSI指标回落至36.29，短期超卖压力加剧。美股三大指数同期跌幅扩大，纳指年内累计下跌13.39%，标普500指数跌8.81%。大宗商品市场同样震荡剧烈，布伦特原油价格跌至63.41美元/桶，创年内新低，较年初跌幅达14.98%；黄金价格逆势走强，升至3,222.2美元/盎司，刷新年内纪录。

科技行业承压中现结构性机遇
全球芯片进口政策调整对制造业成本的影响呈现分化态势。逻辑芯片领域因产能释放压力相对可控，而射频芯片及晶圆代工环节则迎来国产替代加速窗口。台积电3月营收同比大增46%，印证AI芯片需求持续爆发，中国内地AI基础设施建设正快速推进。交银国际建议重点关注国产替代核心标的（如半导体设备厂商）、AI算力产业链企业，以及对美贸易敞口较小的本土科技公司。