【券商聚焦】民生证券维持上美股份(02145)“推荐”评级 指公司主品牌韩束增长强劲

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金吾财讯 | 民生证券发研指，上美股份(02145)24 年实现收入 67.93 亿元（yoy+62.1%），实现归母利润 8.03 亿元（yoy+74.0%）。2024 年，公司实现收入 67.93亿元，同比+62.1%，单 24H2 来看，公司实现营收 32.90 亿元，同比+26.35%。其中，韩束，24 年收入 55.91 亿元，yoy+80.9%，占全年收入的 82.3%，根据公告，24 年韩束线上渠道 GMV 位列美妆国货品牌第二，增速位列头部美妆品牌第一。

该行指出，中长期来看，上美股份以“六六战略”为核心：1）保持组织驱动领先，以人才支撑集团可持续发展；2）保持研发领先，推动产品创新；3）AI 领先，提高管理运营效率；4）保持营销领先，扩大营销网络；5）保持智能化生产领先，提升生产效率和标准化产品质量；6）推动战略发展，进一步拓展业务。业务方面，上美股份将持续推进多品牌建设，搭建大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆、高端护肤和仪器六大板块。

该行表示，公司主品牌韩束增长强劲，其余品牌 Newpage 等接力高增，同时积极进行多品类多品牌布局进一步夯实竞争力，该行预计 25-27 年公司归母净利润分别为 10.4 亿元/13.5 亿元/16.6 亿元，截至 2025/03/25 公司市值对应25-27 年 PE 分别为 16X/13X/10X，维持“推荐”评级。