【券商聚焦】华泰证券：往前看 南向对港股科技标的或仍有约4000亿港元配置空间

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：往前看 南向对港股科技标的或仍有约4000亿港元配置空间）

金吾财讯 | 华泰证券表示，三大因素驱动今年以来南向持续流入港股：一是外部环境预期变化，二是国内经济与地产市场出现积极信号，三是DeepSeek出圈使南向积极配置港股科技龙头。

本次南向流入逻辑与19-21年初相似，但也有特异性。机遇在于本轮中国AI产业周期位置更早期、后续发展空间或更大，且核心标的集中在港股，本轮港股相对行情或更显著；挑战在于外部环境或更复杂，全球市场高波动性环境下影响中国资产韧性的扰动因素或增多。

尽管多项数据显示国内经济已初现企稳迹象，目前市场仍尚未定价较为广谱的周期性复苏。包括南向在内的投资者仍对宏观叙事有所分歧，3月经济数据或将成为检验经济企稳成色的关键。结构上，南向近期主要流入“含AI”标的，对资源品红利则有流出迹象，原因或为：1）相关商品价格仍未出现明显上行趋势；2）筹码上，此前内资筹码明显超配资源品与电信红利，后续或相对缺乏南向流入弹性，而含有互联网龙头的传媒、商贸零售等行业目前仍被低配；3）本轮南向对港股的持续流入伴随AH溢价的持续收敛、而2019-2021年初AH溢价整体趋势上行，红利资产的估值性价比本轮不明显。

往前看南向对港股科技标的或仍有约4000亿港元配置空间；若市场进一步定价国内广谱周期性复苏，南向有望进一步流入，且或向消费标的扩散。