【券商聚焦】交银国际维持名创优品(09896)买入评级指其去年整体业绩符合预期_港股频道

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持名创优品(09896)买入评级指其去年整体业绩符合预期）

金吾财讯 | 交银国际研报指，名创优品(09896)2024年整体业绩符合预期；毛利率显著提升。2024年收入同比增长22.8%。毛利率达44.9%（同比提升3.7个百分点）。全年销售和管理费用占收比达26%（同比增长约5个百分点），致经营利润率下滑约1个百分点至19.5%。净利润率15.5%。

该行指，内地业务方面，同店表现短期承压；2025年关注旗舰店布局。海外业务收入维持高增；多重措施应对关税政策变化。另外，TOP TOY 加速增长，得益于产品差异化策略和竞争力优化，拉动业务毛利率提升7.3个百分点。

该行续指，目前公司已经筹划超90档IP上新，覆盖了不同风格。管理层目标2025年内地/海外市场分别实现双位数/35-40%的收入增长，下半年增速将快于上半年。考虑到同店销售增长或承压，该行下调财务预测，目标价46.42港元基于16倍2025年市盈率，维持买入评级。