龙光(03380)启动整体境内债重组 房企化解债务风险进程加快

（原标题：龙光(03380)启动整体境内债重组 房企化解债务风险进程加快）

在境外债重组获得广泛支持后，龙光正在寻求进一步优化境内债务管理，以更好稳定公司生产经营，保障债券持有人的长期利益。

智通财经APP获悉，2月27日，龙光集团(03380)子公司深圳市龙光控股有限公司发布公告宣布，为做好债券后续偿付安排，保证公平信息披露，保护广大债券投资者的利益，经本公司申请，旗下多只债券将自2025年2月28日开市起停牌。

此次停牌共涉及“H8龙控05”、“H9龙控01”、“H9龙控02”、“H1龙控01”等21只境内债券。龙光公告指出，上述债券存在宽限期条款，公司将在宽限期内与投资者持续沟通，积极协商偿付方案，以维护公司和投资者的利益。

据知情人士透露，龙光已与投资人就重组方案进行了初步沟通，整体反馈较为积极正面，预计龙光将在近期向市场推出正式的债务重组方案。有投资人表示，方案设计相对合理且全面，能够较好地兼顾不同类型投资人的诉求。投资人普遍希望公司尽快推出债务重组方案，后续将根据各选项的情况进行综合评估和选择。

多元化选项、多项资源彰显决心与诚意

根据媒体报道称，龙光集团将对整体境内债券进行重组。记者从知情人士处了解到，龙光高度重视公开市场兑付，本次将进行一揽子债务重组，旨在从根本上解决公司公开市场债务的偿债问题，结合公司实际销售现状、经营情况和基本面，制定切实可行的债务重组方案，在一定程度上合理削减债务规模，稳定生产经营、完成保交楼任务，最终有效实现债务风险的化解。

有证券机构分析人士表示，目前整体化债方案还未推出，从市场传出的方案来看，此次龙光债务重组拿出了现金、资产、股票等多项资源，在当前艰难的市场环境及偿债资源有限的情况下，这对困难重重的房企而言十分不易，体现了公司切实化解债务风险的决心和诚意。

据悉，龙光债务重组充分考虑了不同类型投资人之间存在的差异化诉求，拟在方案设置5个选项，包括折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债。

投资者可以根据自己的偏好及需求自愿选择，没有任何强制要求。多元化的选项给投资人提供了更多灵活性和退出路径，尽最大努力保障持有人利益。

其中，在现金收购选项中，龙光拟以面值15%的价格发起折价购回；在资产抵债中，提供了多种形式的抵债方式；在债转股选项中，拟增发股票，利用该部分定增股票抵偿境内债券份额；特定资产选项则拟以上海区域某商业项目设立信托，境内债券转换为信托份额，享有该项资产的相关收益权；展期留债为不削债选项，未参与其他选项的债券将足额展期9.5年，利息降至1%，自第5年期末开始分期兑付。

值得关注的是，此次龙光提供的资产抵债安排颇具新意，受到较多投资者关注。

有投资人透露，相比之前融创以应收账款作为抵债资产，龙光本次拿出了实打实的资产拟用于抵债。

分析人士认为，该选项如能最终落地，公司将有效实现以资产盘活来化解债务风险，为其他房企提供债务重组的新思路。

债务展期难解困局 房企整体债务重组势在必行

因遭遇行业周期性调整，从2021年下半年开始，房企普遍遭遇流动性困难。在2023年之前，房企主要是以债务展期来实现“以时间换空间”，但此后房地产市场仍持续深度调期，房企依然处境艰难，即便是完成债务展期的房企，不少又陷入兑付难、方案难落地的尴尬境地，债务展期难以从根本上真正解决问题。

华泰证券曾在研报中指出，在这样的背景下，房企需要的是一次真正意义上的债务重组，系统性、长期性地解决债务风险。中指研究院企业研究总监刘水表示，整体债务重组能够从源头减少债务，帮助企业真正走出债务危机，更好地保护债权人利益。

2024年以来，包括融创、碧桂园、时代、远洋集团等多家房企都发布公告，有意对境内债券进行整体重组安排。龙光此前也在2024年7月为21笔境内债券争取到了10个月的宽限期，并表示会利用宽限期形成一揽子重组方案。

今年1月21日，融创发布公告披露，公司全资附属公司融创房地产集团有限公司十笔债券的重组方案已全部经相关债券持有人会议审议通过，旗下共计10笔、总规模达154亿元的境内债整体重组宣告成功。

融创境内债重组完成后，预计可削降超过50%的境内公开市场债券规模，留债部分最长展期达9.5年，且5年内不再有兑付压力，并为其他房企化解债券风险提供了借鉴。

2月25日，远洋集团也发布公告宣布，旗下4只境内债券自当日起停牌，公司将在宽限期内持续与投资人沟通，努力制定和落实相关问题的解决方案，争取妥善解决相关债务问题，被认为将再次对境内债券进行重组。

在拟推动境内债重组的同时，龙光境外整体债务重组已经取得里程碑式突破。

2月27日，龙光公告披露，截至2025年2月27日下午5时正(香港时间)，持有本公司境外债务本金总额其中的62.07亿美元，约80.8%的同意债权人已加入整体债权人支持协议。

这意味着龙光整体境外债重组已经锁定成功，后续只待法庭程序完成，为其整体境内债重组奠定了坚实的基础。