【研报精选速读】东吴证券：AI入局将助推人形机器人产业化进程加速；国泰君安：中国航空业具超预期长逻辑

（原标题：【研报精选速读】东吴证券：AI入局将助推人形机器人产业化进程加速；国泰君安：中国航空业具超预期长逻辑）

1、中信证券表示，美国加征关税以及DeepSeek主题是春节期间最重要的两大变化。该行认为节后配置思路上，对于愿意参与DeepSeek交易行情的投资者而言，核心关注其对AI各硬件环节的实质影响、导致前期高位品种可能出现内部分化，以及DeepSeek降本为互联网平台带来的全新叙事逻辑。对于低风险偏好的投资者，延续红利+非美出海的杠铃结构推荐，此外，如果春季躁动结束之后市场波动率明显下降，红利以外的其他低位+低波品种也值得关注。

2、东吴证券指出，人形机器人要实现多场景的商业化应用落地，仍需解决智能化的应用问题，AI入局将助推人形机器人产业化进程加速。DeepSeek-R1模型的推出证实了AI在成本端与性能端都在快速迭代，Figure与OpenAI结束合作证明机器人本体公司未来有望垂直整合具身智能产业链。人形机器人作为AI的最佳载体，有望伴随AI技术的进步充分受益，不断加速产业化进程。看好三条人形机器人重要产业链：1）T链主线：推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、北特科技、五洲新春、鸣志电器等；2）华为链：推荐雷赛智能、赛力斯、埃夫特、兆威机电、中坚科技、拓斯达等；3）多产业链共振：推荐优必选、中大力德、柯力传感、安培龙等，建议关注豪能股份。

3、中泰证券表示，中长期资金入市政策核心举措。1.提升实际投资比例：明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。第二批保险资金长期股票投资试点在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元。2.延长考核周期：提出公募、险资、基本养老金、年金基金等都要实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。3.配套措施：优化资本市场生态，鼓励上市公司分红、回购，扩大定增参与主体，推进指数化投资等。

4、开源证券表示，工程机械被广泛应用于基建地产、市政农村及采矿等领域，被视为经济的晴雨表。2023年全球工程机械前50厂商总收入达2441亿美元，徐工机械和三一重工收入分别为130亿美元（全球份额5.3%）和102亿美元（全球份额4.2%），位列第四和第六。全球及国内工程机械龙头市值分别为万亿、千亿元人民币，无论在收入还是市值规模上，国产品牌成长天花板足够高。复盘挖机周期，工程机械走完一轮完整周期大约需要十年，与挖机平均使用寿命接近，但本轮周期有望缩短，主要系工程机械小型化及国产化率提升。随着内需市场更新周期启动、海外市场回暖，该行判断行业将迎来内外需“共振”，弹性看内销，新高看出海。

5、国金证券表示，今年春节可圈可点的还有头部流通大单品的批价表现，即飞天茅台与五粮液普五。春节前后飞天茅台批价平稳在2270元上下、稳健性表现不错；五粮液自25年初以来针对普五渠道梳理管控的营销政策密集出台，普五批价应声回升至920元及以上；节后仍建议着重关注飞天茅台&普五价盘情况，或存在市场预期修正。考虑接近4%及以上的股息率+中期高概率业绩CAGR有增长，该行认为白酒板块中期配置价值仍较高、赔率较为可观，短期存在顺周期情绪回暖催化。推荐布局稳健性的全国性龙头（如高端酒茅五泸）以及具备不错禀赋的区域龙头，关注泛全国化酒企的弹性配置契机。

6、国泰君安表示，中国航空业具超预期长逻辑，2025年供需继续恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，预计将开启盈利中枢上行。市场对长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。春运需求旺盛有望催化需求乐观预期，盈利表现超预期有望催化盈利中枢上升乐观预期。提示油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机。