【券商聚焦】国元国际予雅迪控股(01585)“买入”评级 指行业新政策落地 公司业务有望回归增长

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金吾财讯 | 国元国际发研报指，2024年上半年，雅迪控股(01585)电动踏板车及自行车的总销量由2023年上半年的8,210,700台减少至2024年同期的6,382,600台，同期收入达到144.14亿元(人民币，下同)，较2023年同期减少约15.4%。公司于2024年12月27日公告：公司集团预期于截至2024年12月31日止年度录得的纯利介乎人民币12亿元至人民币14亿元之间，而去年同期录得的纯利则约为人民币26.4亿元。

该行表示，《电动自行车安全技术规范》(GB17761—2024，以下简称《技术规范》)已于2024年12月31日正式发布，将于2025年9月1日实施，旧版标准(GB17761—2018)将被替代。该行认为新版《电动自行车安全技术规范》落地后，原本处于观望状态的消费者将会把消费意愿转化为购买行为，行业需求有望在2025年取得增长。

该行预测公司24~26年净利润平均增速为26%。按照稳健原则，该行认为按照2025年17倍PE计算公司估值是合理的，对应目标价15.3港元/股，距离现价有20%的上升空间，给予“买入”评级。