（原标题：【券商聚焦】交银国际指4季度电商增速平稳 以旧换新带动家电行业12月加速增长）
金吾财讯 | 交银国际表示，4季度实物电商调整后同比增3.5%（对比3季度6.2%）。该行估算2024年全年GMV增速：行业（+7%）/阿里（+6%）/京东（+7%）/拼多多（+18%）/快手（+17%）。1）阿里淘天：技术服务费增量贡献及全站推产品渗透将带来稳健的CMR增长。2）拼多多：国补政策主要利好以自营/官旗店为主的平台，为保持产品价格竞争力或加大补贴，对利润增长预期产生一定影响。3）京东：带电品类增长有望继续受益于国补政策补贴范围和规模扩大。4）快手：行业竞争影响持续，但购买用户渗透仍有提升潜力。
该行提到，微信小店测试送礼功能，加速推进微信电商战略发展。微信公开课数据显示，2024年微信小店GMV规模增1.92倍，未来将连接微信生态中其他组件包括小程序/服务号等，共同打造电商生态系统。
展望2025年，该行将继续关注以旧换新国补延续对阿里淘天/京东家电品类的拉动、拼多多百亿减免政策和补贴加大对利润预期的影响，快手预计仍受行业竞争影响。
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