【券商聚焦】交银国际预计后续增量政策将从供需两端发力

（原标题：【券商聚焦】交银国际预计后续增量政策将从供需两端发力）

金吾财讯 | 交银国际表示，中国2024年4季度GDP同比增长5.4%，较3季度的4.6%显著回升，主要受4季度以来一系列增量财政政策的推动。同时，在4季度经济增长的拉动下，2024年全年经济增长实现5%的同比增速，也顺利完成全年的经济工作目标，并为“十四五”收官之年的2025年经济增长打下坚实的基础。

从出口、投资、消费“三驾马车”来看，2024年4季度，关税政策的不确定性下，中国企业“抢出口”，海外制造商累库存，增强了出口韧性。一揽子增量财政政策的支持下，生产和投资发挥主力作用，制造业PMI重回扩张区间，产能利用率较上一季度亦出现明显改善，特别是汽车制造业以及计算机电子设备产能供需平衡有所提升。“以旧换新”支持下，社零4季度在商品消费拉动下明显上行。

在2024年12月中央政治局会议及中央经济工作会议延续积极定调后，预计财政政策会进一步显效发力，推动经济稳中向好。在当前供给端偏强的形势下，以及外需面临潜在不确定的环境下，全方位扩大内需促进经济高质量发展至关重要。预计后续增量政策将从供需两端发力：1）需求端，促进房地产稳健仍是重要环节，通过财政政策向民生领域的倾斜，促进居民就业和收入的改善，以此全方位扩大消费，并扩大有效投资来提振总需求；2）供给端，通过优化供给结构和产能来提升供给质量。