【券商聚焦】华泰证券：随着旅游竞争力的提升 入境游有望呈现结构性增长

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：随着旅游竞争力的提升 入境游有望呈现结构性增长）

金吾财讯 | 华泰证券表示，2024年来，受中国扩大免签、全球通胀环境下境内商品及服务消费凸显极致性价比和极致丰富度、全球旅游需求释放等因素催化，出现“井喷式”增长。12月17日，中国过境免签政策进一步延长至240小时（10天），入境游的人次和收入增长在Q3出现再度加速迹象、且入境“热点”起始地进一步扩散，对中国境内消费拉动效应有望进一步上升。

国际收支数据的分析表明，我国24年第3季度旅游贸易分项出口录得103亿美元，恢复至19年同期的116%，高于同期出入境人次的恢复程度超10个百分点。作为对比，2024年1季度和2季度旅游出口额恢复程度（97%/104%），出入境人次的恢复程度（均92%），显示3季度入境游的人均消费额有所提升，我国境内旅游友好度提升、客源呈现多样化，均推动旅游消费增长。

该行指，24年11月以来，政策多地144小时过境免签政策进一步放宽优化，有望继续推升入境游增长。如该行此前分析，假设24年2H我国港澳台和外国人入境游人次恢复至19年同期水平的120%/70%，游客消费支出占社零比例保持19年水平，估算入境游对社零同比贡献约0.5pct，随着旅游竞争力的提升，入境游有望呈现结构性增长，该行估算到2030年收入有望超2000亿美元（1.4万亿元）、较2019年增长80%以上。

该行续指，从入境航班来看，中东、西班牙等国家恢复较为迅速，入境游呈现商贸和旅游需求的“双轮驱动”——1）商贸：截至24年底，中东、西班牙、墨西哥等国航班恢复较迅速，或显示与中国经贸投资合作逐步加强、亦和中国企业出海趋势相呼应——沙特、墨西哥的入境航班座位数较19年同期大幅增长93%、86%，西班牙、意大利分别增长68%、44%；2）旅游：中国境内消费品和旅游景点品类极度丰富，入境游客“各有所爱”，如韩国人圣诞节涌入上海、青睐张家界景区，深圳对香港消费形成一定“虹吸”效应。