【研报精选速读】中信建投：目前出口相关行业的股票被市场低估

（原标题：【研报精选速读】中信建投：目前出口相关行业的股票被市场低估）

1、中信建投发研指，目前出口相关行业的股票被市场低估，这主要是由于美国大选结果的不确定性，导致市场对这些公司的估值受到压制，尤其是那些在美国市场占有较大份额的企业。然而，在过去三年中，出口一直是电力设备和新能源行业业绩增长的关键因素，行业龙头EPS都受此因素提振明显。展望未来，由于海外市场拥有较为合理和稳定的定价机制以及差异化的定价策略（不同国家和地区的价格和毛利率存在显著差异），中国企业在这些市场上获得了较高的盈利能力。该行预计，这种趋势将持续，成为未来三年推动相关企业业绩超出预期的主要因素。

2、国泰君安发研指，上海印发《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》，明确对基金进行整体评价，不以单一项目亏损或未达标作为基金或基金管理人负面评价的依据。同时明确五种适用尽职免责的情形。国有耐心资本科技股权投资与并购有望活跃。此前上海/深圳/四川等地密集发布并购重组行动方案。推荐：1、具备产业链整合能力的科技链主企业，看好半导体/创新药/人工智能等；2、具备成本和多元化优势的周期行业龙头，看好新能源/钢铁/化工；3、央企/地方政府主导的资产重组整合，看好军工/高端装备领域战略重组，稀土等战略能源资源领域专业化整合。

3、中信建投研报称，过去数月，A股市场底部不断上移，短期从季节性规律看，一些资金年底结算获利了结，落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，到新年伊始之后又会逐渐活跃，而往往农历春节后流动性会进一步改善。同时在当前政策基调下，我们认为明年一季度有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸引力进一步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。建议继续关注潜在政策发力受益方向，AI+是中期产业主线。关注行业：非银金融、电子、军工、传媒、机械、地产链、建筑、休闲服务等。重点关注主题：AI+、低空经济、首发经济等。

4、海通策略发研指，①历史上我国宏观流动性改善与A股底部拐点大多同步，但也存在阶段性背离，关键在于风险偏好（基本面预期）能否回升。②股市微观资金变化与股市行情走势相关性更高，9月24日以来行情波动背后是散户等增量资金大幅入市后边际降温。③展望2025年，政策发力望推动基本面预期升温，A股资金入市情况或较2024年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元。

5、中信建投研报称，低空经济催化不断，发改委下属低空司正式成立，将负责低空经济领域战略拟定、政策出台以及与各部委单位协调，2025年有望成为低空经济发展元年。此外，国务院办公厅印发文件，扩大专项债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域。产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中心。低空经济政策推动产业加速落地。建议关注:1)基建；2)低空飞行器及相关；3)低空运营类企业。

6、中信建投研报称，看好医疗器械板块2025年的投资机会。医疗合规要求提升和集采影响将逐步出清，行业将在低基数下持续复苏，部分新品放量或国际化布局的公司将实现高增长，行业估值和确定性有望持续提升。监管鼓励并购重组，器械板块并购较为活跃。器械行业出海优势明显，中国创新和性价比优势将成就全球龙头。近期多项创新器械陆续获批，商保有望为创新产品放量打开新空间，国内AI医疗发展迅速、海外和国内脑机接口技术进展有望持续催化。

7、国泰君安研报称，预期上下修空间不大，股指以横盘震荡为主。12月重要会议后，市场对经济政策的预期已经充分，上修空间不大。尽管短期需求仍待恢复，但决策层积极的政策态度仍会为短期股指的运行形成支撑，因此认为股指横盘震荡为主。当前形势下投资者结构分层，风险偏好滑向两端。高风险偏好投资者推高高风险特征资产；低风险偏好投资者偏好低风险特征资产。对于高风险偏好投资者而言，后续新预期的产生来源于科技政策与产业突破，主题投资会从简单炒作到更聚焦产业链，紧密关注地方两会；而对于低风险偏好投资者而言，面对偏弱的需求与地缘不确定性，稳定现金流依然重要。风格并没有高下之分，面向2025年无风险利率下降是中国股市的内在动力，但择时与风格选择取决于对不确定性的认识和风险的预期。维持农历春节前股指总体震荡，科技主题与稳定红利的结构行情继续推进的判断，并关注化债新举措。

8、国信证券发布研报指，在美债收益率逐步上升的背景下，恒生指数的风险溢价下降至 5.9%，处于经济扩张后期的中枢水平，意味着港股的投资性价比暂时处于中间水平。基本面角度看，港股总体法盈利预测仍未回归上修阶段，这可能会成为部分长线资金的顾虑。该行建议对大盘保持观望态度。