【券商聚焦】交银国际首予名创优品(09896)买入评级 预期公司未来三年收入利润均增超20%

（原标题：【券商聚焦】交银国际首予名创优品(09896)买入评级 预期公司未来三年收入利润均增超20%）

金吾财讯 | 交银国际发报指出，名创优品(09896)主要定位于自有品牌生活家居产品市场和潮流玩具市场。其中，自有品牌综合零售通过名创优品品牌贡献了最大的收入。该市场竞争格局分散，全球市场规模在未来三年预计以双位数的复合增速增至868亿美元。

该行指，名创优品凭借成本优势和独特的商业模式，抢占了市场份额，2024年上半年全球及中国市场份额达到6.7%/18.5%；中国潮玩市场也呈现快速扩张态势，该行预计2024年突破760亿元人民币并延续双位数的规模扩张趋势。市场的多样化推动了盲盒、积木等产品的不断丰富。TOP TOY以多品类整合为主，形成了全产业链优势。展望未来三年，公司收入/利润均有望实现超过20%的增长。

该行表示，名创优品于2024年前3季度展现优质的海外拓张速度和成效，辅以公司依托优质设计资源和IP联名而持续提升的产品力，以及持续完善的高效供应链体系助力库存优化，实现长期优质高频上新的节奏，公司未来表现应优于行业。该行给予公司20倍（过去3年平均市盈率下调1个标准差）2025年平均市盈率，当前汇率目标价为60港元，对应0.9倍的PEG。首次覆盖给予买入评级，目标价60港元。