金吾财讯 | 交银国际发研报指，中国燃气(00384)2025上半财年盈利同比下跌3.8%至17.6亿港元，低于市场预期约15%，期內合营转亏、稅项及少数股东权益同比上升为主要原因。上半财年公司零售气量同比增长1.9%，受工业用气只有约1%的同比増长所拖累。目前居民售气毛差的改善推动了上半财年售气毛差同比上升2分至每方0.59元人民币。
该行下调了2025-27财年盈利预测13-19%，反映了零售气量增长减慢及更保守的新增居民接驳量。面对未来零销气量増长的压力，管理层仍寄望在政府目前已推行的资产回报率机制上，对售气价格作出更大的调整，使售气量相对较低的项目亦能维持合理盈利。该行认为这需要更长时间才能得到验证。总体而言，该行认为公司盈利的确定性仍有待提高，特别是在零售气增量减速后公司的增长力度。该行维持公司2025财年8.5倍市盈率估值，目标价由6.82港元下调至5.92港元。维持中性评级。
首页
微信公众号
证券之星APP
