1、华泰证券考虑：1）12月中央经济工作会议前仍处于政策空窗期，在历史可比阶段恒指风险溢价常在历史均值水位震荡；2）非金融境外中资股三季度盈利表现略低于彭博预期，11月以来港股2024年全年盈利预期出现下修迹象，扭转了今年8-10月的上行趋势；3）近期海外流动性或迎来阶段性喘息，但短期地缘政治、特朗普交易等海外扰动因素或持续扰动市场节奏，港股或呈现震荡格局。配置上，建议港股持仓以稳为主，适当求进。
2、银河证券表示，全球多数权益市场表现较好。美联储11月会议纪要显示短期美联储对降息态度内并未受特朗普胜选影响，叠加伊朗与黎巴嫩的停火协议，提振市场风险偏好，投资者开始重新资产配置。当前美国典型的成长行业存在估值过高的问题，中长期配置性价比有所降低。
3、中金公司表示，近两月结合外部扰动因素尤其是特朗普交易持续强化，A股及港股市场均出现一定回调，受外部因素影响更大的港股市场调整较多，A股市场则在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。当前时点我们认为A股持续近两月的“波折期”可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。
4、东莞证券表示，从技术面来看，11月指数冲高回落，临近月末再度震荡上涨，最终三大指数月K线收涨，两市成交量维持1.3万亿上方，交投表现活跃。往后看，当前美联储仍处于货币政策正常化的轨道中，客观上利于国内政策的释放。随着一揽子增量政策叠加“两重”“两新”政策生效，12月经济形势有望继续向好，企业盈利有望继续修复。12月即将召开的中央经济工作会议和政治局会议有望对下一阶段政策进行部署，增量政策落地预期有望升温，进一步提振市场情绪，市场有望在震荡巩固后，向上演绎，迎接跨年行情。
5、东吴证券表示，政策组合拳取得一定成效，11月制造业PMI环比回升，微观感受也可推测11月地产销售、家电家居零售继续回暖。建筑PMI相对平淡，新订单指数仍较弱。但总体而言，随着美元降息趋势形成，国内政策刺激空间扩大，明年财政刺激方面可维持积极的预期。建议投资者关注国内的两个方向。一方面是财政加杠杆的方向，水利建设相关的民爆和地基处理产业链，以及西部地区的建筑建材公司。另一方面，地产放松、以旧换新政策受益的零售方向，继续建议关注居住产业链的产品型公司。
6、信达证券表示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。此外，自全国人大常委会审议批准增加6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务以来，已有多地披露用于“置换存量隐性债务”的再融资专项债券发行计划，规模合计超1万亿元。该行认为，本轮债务置换有助于减轻地方政府债务偿付压力，提振经营主体信心，以实现经济发展目标。总体看，考虑到当前钢材社会库存与厂内库存均处于低位，该行预计钢材价格有望震荡偏强运行。
7、中信证券研报指出，此次央企专项债带有鲜明的政策属性，或标志着央企开始公开承担稳增长职能，我国稳增长政策工具出现重大创新。央企高收益项目较多，央企加杠杆不容易产生隐性债务问题，有助于顺应新旧动能转换趋势，缓解地方优质项目稀缺对稳增长效率的拖累。简单测算，央企专项债的潜在可供推出规模或为4.1万亿元，从对冲化债对城投有息债务的影响角度看，未来一年或推出1万亿元以上，预计制造业投资、工业增加值和实际GDP增速是主要受益指标，但经济运行温度的改善仍需需求侧政策协同发力。
8、中信建投表示，360近日推出“纳米搜索”，具备“搜、学、写、创”四大核心能力，将搜索结果转变为创作资源，上线首日访问量已超过100万。除“纳米搜索”外，当前主流AI搜索产品主要形态可分为“网页内容集成”和“答案生成”两类，前者主要在原有搜索引擎添加AI总结功能，后者则强调直接生成用户所需的回答。随着近几个月来AI搜索类产品不断迭代，多样化产品能更好满足用户需求，AI搜索渗透率有望持续提升。建议关注三大投资方向：1）持续看多国产自主可控下受益政府类开支增加，近期订单频出已有显现；2）看多新一代计算平台和新一代生产力工具；3）关注化债及数据要素相关标的。
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