港股成交量创新高，机构纷纷入场抢筹码！

一揽子政策利好扎堆来袭，盘前降准降息如期而至。港A两地市场再度迎来持续大涨行情，港股恒生科技指数涨5.78%首当其冲，盘中强势站上4500点，近期累计涨幅高达30%连破关键点位，恒指、国指分别上涨3.55%及3.01%，恒指更是上扬近700点，三大指数齐刷阶段新高。

盘面上，科技股、大金融股(券商、保险)、中字头股、高息概念股等权重股涨势如虹，京东、美团涨超10%，中信证券、中国银河更是大涨超11.6%，友邦保险、中国平安等皆走俏；利好传闻刺激，三胎概念股走强，乳制品股方向大幅领先，蒙牛乳业大涨近15%表现抢眼。

国庆假期旅游市场火爆，航空股、旅游股全线走强，携程创历史新高；黄金周澳门五星级酒店基本爆满，大摩预计每日收入达9亿，濠赌股再度拉升；房地产定调止跌回稳，存量房贷利率下调最快国庆后落地，内房股与物管股携手继续上涨，家电股、建材水泥股等产业链股齐涨。

美团-W收涨8.15%。美团核心本地商业发布内部邮件，宣布新一轮组织架构调整。成立“核心本地商业/酒店旅行”，涵盖住宿事业部、门票度假和交通事业部、民宿事业部，任命李锦飞为酒店旅行负责人。成立“核心本地商业/医药健康事业部”，涵盖原医药事业部和原到综事业部相关行业，任命李晓辉为医药健康事业部负责人。两位新任管理者均向美团核心本地商业板块CEO王莆中汇报。王莆中表示，核心本地商业未来将深入产业链，做好商家的小助手；洞察满足需求方式的变化，做消费者美好生活的小帮手。

百度集团-SW收涨5.07%。大华继显发表报告指出，2024百度云智大会于9月25至26日在北京举行，百度升级千帆大模型平台3.0和人工智能(AI)运算平台4.0两大关键AI基础设施，聚焦算力、大型语言模型(LLM)及AI应用。同时，公司亦强化三个AI原生应用。该行大致维持对百度的预测不变，目标价由85港元升至90港元，维持“持有”评级。

药明康德收涨23.86%。里昂发表报告指，药明康德于昨日(26日)举行2024年投资者日，虽然面临地缘政治挑战，管理层仍将未来增长目标定在高于行业水平。该行维持对药明康德2024至2026年纯利预测不变。该股H股目标价由44.2港元上调至46.1港元，维持“跑赢大市”评级。

中金公司收涨17.89%。美银证券研究报告指，政治局会议今日(27日)进一步确认更多货币和财政政策刺激方案，以及更多支持股市的政策，料内地劵商股会继续成为市场反弹的受惠者。该行预期劵商股在第三季起实现盈利按年增长，主要受到投行费用较低、股债投资有利交易收益以及成本控制措施。

中金及中国银河第三季的盈利基数较同业低，而中金截至今年上半年有高过同业的股票配置。该行期待内地券商基本面进一步上涨，包括营业额恢复、交易收益以及市场反弹推动的潜在增量并购咨询费收入、中国人民银行透过掉期工具向股市注入流动性经纪人，以及放宽并购规则。

美银上调中金2024-25年每股盈测11%及10%，目标价由9.5港元升至11.5港元，中国银河每股盈测亦分别上调3%及2%，目标价由4.85港元升至5.54港元，该行料中金H股将从同业中最高的股权自营交易曝险以及最大的并购咨询份额中受益。两者评级均为“买入”，同时列为行业首选。

交银国际发表报告指，9月24日，国务院新闻办举行新闻发布会，人行、金融监管总局和证监会公布多项新的政策举措，深化对房地产市场政策持。交银国际认为政策细节落地需时，但长远有助重建市场信心。另一方面，中共中央政府局的关键信息是稳定房地产市场并认识到供需端的问题，这更有助于相关部门制定更具体的措施。

该行认为进一步加强这些政策的力度需要时间才能见效，但从长远来看这将有助于市场重建对一级市场和开发商的信心。交银国际相信在短期内，龙头民企会迎来一波交易形反弹。中长线则继续看好华润置地和越秀地产，这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。

携程(9961.HK)大幅拉升涨超17%，报494.2港元创上市以来新高，市值站上3200亿港元。消息面上，国庆“黄金周”步入倒计时，旅游出行即将迎来高峰。安信国际指出，对于国庆假期，出游人次的增长确定性高于人均消费的增长，在当前宏观消费环境下，在线旅游订单频次、出境游恢复程度是最值得关注的方面。

中国飞鹤收涨6.46%。中金公司发布2024年9月A股和港股行业首选报告。其中建议配置2024年中期业绩超预期、股息收益具备吸引力的中国飞鹤(6186.HK)，推荐其为食品饮料行业首选股。据了解，中金行业首选是基于自下而上的选股策略，由行业分析员在其所覆盖的行业中选出最看好的股票分别形成A股和海外中资股两个列表，列表中的个股有望获得较高的行业相对收益。

近期受国内国央行降准、降息、降存量房贷利率等利好消息刺激，港股强势上涨，香港恒生指数重返19000点，三大指数均创下阶段新高。9月以来(截至9月26日收盘)，飞鹤股价上涨超23%。飞鹤2024年上半年业绩数据显示，上半年实现营收100.9亿元，同比增长3.7%，净利润19.1亿元，同比增长18.1%。根据中期分红方案，飞鹤拟派发中期股息每股0.1632港元，同比增长21.0%，股东回报持续提升。

中金此前看好飞鹤竞争优势，今年3月给予“跑赢行业”投资评级。报告指出，在需求端逐渐回暖下，作为行业龙头的飞鹤表现值得期待。据行业数据，2019年-2023年度，飞鹤奶粉在中国婴幼儿配方奶粉市场（不含港澳台地区）连续5年销量位居第一，在全球婴幼儿配方奶粉市场连续3年销量第一。同时，旗下星飞帆系列早已成为婴儿奶粉品类全球第一大单品。而据中金分析师预计，2024年飞鹤整体份额有望继续提升。

花旗发报告指，阿里巴巴与京东物流的进一步合作可能表明他们将重点改善用户和商家体验，以加强合作伙伴和利害关系人之间各自的品牌认知度，并成为更具包容性的行业参与者。花旗认为，该次合作也可能意味着领先的互联网公司正在携手合作，共同引领消费复苏，更重要的是，改善商户的多店经营协同，以助其降低经营成本，提高商户利润。

这或许也预示着各大平台在保持良性和必要竞争的同时，也会优先考虑使用者和商家的体验，避免过度、非理性的竞争。加上一系列支持性的监管政策公告，花旗认为中国网络产业将面临多重重估，而基本利润率状况可能会随着经济的反弹而进入上调周期。

里昂发表研究报告指，中国以旧换新支持政策正带动汽车行业需求回升，当中电动汽车尤其受惠，主要由于消费者喜好正从合资品牌内燃机(ICE)车型，转移至新能源车型，加上车企纷纷于下半年推出各款新能源新车型，预期中国国产新能源汽车渗透率将稳步提升。

里昂将比亚迪、理想汽车及小鹏汽车列为行业首选，均予“跑赢大市”评级，相信龙头车企可持续受惠于政策刺激和电动汽车发展势头；当中看好理想ADAS发展可推动销售增长，产品组合改善亦能提高新能源汽车销售，带来更高的盈利能见度。该行将理想汽车的目标价由96港元提升至109港元，对应2025年预测市盈率15.5倍。

由中国科协、海南省人民政府和科学技术部共同主办的2024世界新能源汽车大会（WNEVC 2024）于9月27日在海南海口开幕。工业和信息化部副部长辛国斌表示，气候变化是全人类面临的共同挑战，发展新能源汽车是应对气候变化，减少碳排放的重要途径。

2024年1-8月，全球新能源汽车销量突破1000万辆。辛国斌透露，工业和信息化部将进一步加强技术创新支持，加强动力电池等新技术研发；研究双积分管理政策向碳排放管理政策转变；同时，鼓励优势企业兼并重组，做大做强。

交银国际发表报告指，9月24日，国务院新闻办举行新闻发布会，人行、金融监管总局和证监会公布多项新的政策举措，深化对房地产市场政策持。交银国际认为政策细节落地需时，但长远有助重建市场信心。另一方面，中共中央政府局的关键信息是稳定房地产市场并认识到供需端的问题，这更有助于相关部门制定更具体的措施。

该行认为进一步加强这些政策的力度需要时间才能见效，但从长远来看这将有助于市场重建对一级市场和开发商的信心。交银国际相信在短期内，龙头民企会迎来一波交易形反弹。中长线则继续看好华润置地和越秀地产，这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。

RHB Retail Research分析师约瑟夫•柴在一份报告中表示，从日线图来看，黄金将延续其上行趋势。他说，纽约商品交易所黄金期货周四的价格走势再次表明，多头仍在掌控之中。柴说，相对强弱指数继续呈上升趋势，表明看涨势头正在加快。他表示，在看涨行情下，阻力位通常较弱，上行突破的可能性较大，黄金可能会升至2,700美元/盎司的阻力位上方。

调研机构Canalys给出的报告显示，2024年第二季度中国大陆PC出货量（包括台式机、笔记本和工作站）同比下降6%至910万台，主要由于需求持续疲软导致。在台式机和笔记本领域，联想稳居榜首，二季度出货量高达3071万台，占据34%的市场份额。华为超越了惠普跻身第二，其交上了1158万台的出货量及30%的年增长成绩单。

过去几周，投机者从未像现在这样做空油价。这在一定程度上是因为有预测称，欧佩克+联盟以外国家的产量上升将在明年造成原油供应过剩。对全球工业综合体疲软的担忧也在困扰着市场，大量做空柴油价格的押注就证明了这一点。潘森宏观分析师Ilia Bouchouev表示，市场参与者目前的情绪是最低的。美国银行 9月份的一项调查显示，随着各国央行将重点从抑制通胀转向降息以保护经济，基金经理已将大宗商品配置削减至七年来的最低水平。Northern Trace Capital首席投资官特Trevor Woods表示，原油的基本面状况在很大程度上解释了看跌情绪。

中信建投策略首席陈果在最新电话会议指出，当前是中国资产信心重估的行情，也是三四年熊市之后，市场确认到政策焦点聚焦在全力振兴经济的行情。这个行情不开展则已，一展开就是有相当级别的，现在判断看多少点，看几周，看几个月，都太早了。

其次，当前不会只是单一行业的结构性行情，非银、金融科技、核心资产、宁组合、茅指数、顺周期白马龙头等不会缺席，有色等周期股也会有所表现。对于市场后续的演绎，短期看资金，中期看基本面。 短期，外资和内资绝对收益机构还在补配；中期，基本面的验证还需要时间。短期有信心，先从熊市思维里出来；中期有耐心，基本面验证需要一定的过程。

中金公司投资银行部全球并购业务负责人、董事总经理陈洁表示，“并购六条”切实体现了监管“多措并举活跃并购重组市场”的决心，是中国资本市场并购重组市场化改革的里程碑，将掀开上市公司产业并购的全新篇章，释放出巨大的市场活力和产业整合升级带来的增量价值。

政策推出后，引起了市场的热烈反响，买卖双方的并购意向在迅速回暖。在陈洁看来，此次颁布的“并购六条”亮点颇多，充分贴合了并购交易市场化、商业化、多元化的特质，精准解决了目前上市公司并购重组面临的难点和堵点，有效响应了市场主体的需求。

来源：港股研究社