国泰君安：首予中银航空租赁(02588)“增持”评级 目标价79.94港元

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智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，首次覆盖中银航空租赁(02588)给予“增持”评级，目标价79.94港元。公司主营飞机租赁业务，预计资产和负债两端共推业绩增长，该行预计在2023年高基数下2024-2026年的营业收入为25.33/26.97/28.35亿美元，同比增长2.9%/6.5%/5.1%;2024-2026年净利润为7.83/8.92/9.91亿美元，同比增长2.5%/13.9%/11.2%;2024-2026年EPS分别为1.20/1.33/1.48美元。

报告主要观点如下：

航空运输需求旺盛，公司租赁费率有望提升。

飞机租赁是当前航空业获取飞机的普遍做法之一，已占到航空市场50%以上的份额，飞机经营租赁中租赁公司拥有飞机的所有权，航空公司仅取得使用权，可以在获取飞机使用权的同时缓解航空公司现金流压力。疫情期间航空运输需求偏弱，公司租赁费率持续处于低位，当前疫情影响减弱，航空运输业持续回暖，全球航空业旅客周转量已接近2019年同期水平，且未来航空客运需求仍将保持稳健增长，而供给侧飞机制造厂商产能有限，飞机租赁需求提升，公司飞机租赁费率有望提升，带动公司营收提升。

降息预期下公司资金成本有望下行。

公司作为注册在新加坡的公司，其融资渠道主要来自全球的各大银行和公司发行的票据，同时公司背靠中国银行，信用评级长期优于行业其他公司，融资成本相比同业要低，公司前期融资成本持续上行，主因海外加息周期影响;随着未来加息相关催化逐步走弱，市场预期未来美联储有望降息，对应公司的融资成本有望下降，带动公司成本下降、利润提升。