今晚起美股结算迎重大改变，港股会受到多大影响？

港股昨日反弹逾两百点终止四连跌后，今早再度冲高逾百点，一度站上19000点关口。恒生科技指数早盘一度涨超1%，但下午很快冲高回落，最终恒生指数收跌0.03%，恒生科技指数收跌0.26%。

盘面上，大型科技股表现平淡，腾讯涨0.74%，网易、美团、阿里巴巴、京东几乎平盘。

今日港股之所以迎来较大波动，其实和美股结算方式改变或许有不小的联系。从当地时间周二开始，美国资本市场从T+2结算交易转为T+1，转变将涉及股票、公司债券、交易所交易基金（ETF）、共同基金和期权。

当前，美股实行T+0交易制度，但实行T+2结算交割制度。即投资者买入一只股票，当天可以卖出该股票。但交易的结算并不是立即完成的，投资者当天卖出股票，在交易后两个工作日才能收到结算的资金。从T+2转为T+1后，投资者在卖出股票后一个工作日就能收到结算的资金。

分析师预计，非美国基金管理公司将在结算时间变短后将遇到较大的困难。举例而言，一名香港的投资者指示其美国经纪人周一买入苹果股票，T+2结算制度下，投资者本可以周二在香港购买美元以了结交易。但如果转向T+1，当香港外汇交易员周二上午开始办公时，周一达成的协议将已处于结算的最后阶段。

对T+1系统来说，还有两个迫在眉睫的重大考验。首先是本周三（5月29日），那天是所谓的双重结算日——届时旧T+2周期的美股交易将与第一批T+1交易同时到期。随后，MSCI公司将在本周末进行指数调整，届时全球追踪其指数的基金将同时调整持股，以保持他们所发行的ETF继续跟踪MSCI指数。一些投资者表示，今年影响范围最大的交易日之一可能会给适应新机制的股债交易市场带来压力。结算时间的变化并没有给ETF行业足够的时间来彻底评估和应对所有风险。

一些分析机构提示了届时可能出现的汇市波动：周五的交易潮可能给外汇市场带来压力，导致外汇市场在美国下午时段流动性不足，外汇交易成本可能因此上升。花旗对此认为：“在外汇交易日结束时以及之后不久，流动性要求可能会进行调整。从中长期来看，我们预计随着我们进入正常业务流程，流动性将会改善。”

日前国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（以下简称“国家大基金三期”）注册成立，注册资本3440亿元，规模超过前两期。在此背景下，5月27日，A股、港股半导体产业链全面爆发，光刻机、半导体材料、先进封装等概念表现活跃。

同日，中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行等公告了向国家大基金三期出资事项。国家大基金三期有望延续对半导体产业链“卡脖子”环节投资，包括大型制造以及设备、材料等环节，另外HBM产业等人工智能半导体关键领域也有望获得国家大基金三期的投资。

信达证券表示，国家大基金对我国半导体行业投资与发展具备指引意义，往往撬动社会资本参与半导体项目投资，支持行业整体发展。根据此前两轮大基金投资的布局方向，大基金三期或将主要投向重资产、高研发投入环节，重点覆盖领域或涉及半导体设备及材料、先进制造与先进封装，以及AI芯片相关产业链等方向，涉及相关上市公司有望具备投资机会。

小米集团收跌1.63%，市场调查机构Counterpoint Research公布的最新报告显示，2024年第一季度中国手机市场销量仅增长2%的背景下，折叠屏手机销量同比增长48%，继续保持强劲增长势头。2024年第一季度“书本式”（左右折叠）销量增长91%，而小折叠（上下折叠）屏幕设备销量同比下滑1%，表明“书本式”形态的折叠屏设备更受消费者青睐。

携程集团收跌0.82%，携程发布的预测报告显示，今年端午假期，旅客多考虑进行短途周边游。数据显示，端午假期国内周边游预订量同比增长20%。灵活取还、自在便利的租车自驾形式，也成为3天假期出行的优选。端午期间，携程国内租车自驾订单同比增长260%；也有游客选择出境旅游。该平台上，出境游酒店的搜索热度相较2019年同期已经上涨50%。

香港交易所 收跌0.93%，知名投行高盛最新发布的研报，将港交所目标价上调至345港元，并确认“买入”评级。目前，港交所股价为279港元，这意味着其距离高盛的目标价，还有23.66%的上涨空间。

10天之前，高盛已将港交所目标价由330港元上调到了341港元。

高盛认为，有多个正面主题推动港交所股价。其中包括，香港股市60天日均成交已由去年第四季的低位870亿港元回升至1200亿港元。在有利宏观经济及上市公司盈利下，将带来巨大上升空间。另外，香港交易衍生工具及伦敦金属交易所交易衍生工具成交增长分别达10%及40%。

贝壳-W涨0.8%，5月27日上海出台《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，对现有的房地产调控政策进行了较大幅度的优化。此举既打开了全国主要城市进一步优化房地产政策的空间，也体现了政府稳定房地产需求的决心。中信证券指出，地产企业所面临的主要问题，即房价持续下行问题和不良资产问题，都即将得到解决，房地产市场正在经历从核心城市向其他城市扩散的波浪式复苏浪潮，外来的，改善的合理真实自住需求正得到释放。

互联网医疗股今日逆势走强，阿里健康大涨近10%创逾2个月新高，平安好医生3.1%。阿里健康昨晚公布截至2024年3月31日的年度业绩显示，营收为270.26亿元，同比增长1%。医药自营业务收入达237.39亿元，同比增长0.6%，主要得益于商品类目和用户体验的优化。

电商平台业务收入23.29亿元，同比增长4.1%。医疗健康及数字化服务业务收入9.58亿元，同比增长 2.6%。年度利润为8.83亿元，同比增长64.6%，经调整利润为14.38亿元，同比增长90.8%。天猫健康平台年度活跃用户达3亿，服务商家超过3.5万，同比增长28%。

美银证券发表研究报告指，阿里健康3月底止全年业绩胜预期。集团各大业务板块收入趋势稳定。由于营运成本控制和效率提高，2024财年净利润为8.83亿元，远高于该行预期。毛利按年增3%，符合预期。美银证券维持对集团的“买入”评级，目标价4.5港元，并预计2025财年将出现良好的业务势头，料收入将恢复正增长，利润增长将加快，受惠整合新收购的高利润市场推广业务。

联想集团经历连续大涨创新高之后，本日收跌1.83%。摩根大通发表报告指出，联想集团截至3月底止2024财年第四季的盈利超出预期约40%，主要由于智慧设备业务集团(IDG)的盈利稳健。基础设施方案业务集团(ISG)收入按年增长15%，主要受中国云服务供应商(CSP)复苏及存储业务份额提升所推动。受惠于欧洲和亚太区市场份额的提升，移动业务收入按年增长14%；高端解决方案于方案服务业务集团(SSG)的占比提高至55%。

该行引述联想管理层对AI PC和AI伺服器前景保持乐观，下半年将推出更多型号。而集团的2025财年首季收入按季小幅增长，显示企业支出正逐步恢复。该行将联想2025及2026财年盈利预测上调3%及8%，以反映PC及伺服器强劲的前景，目标价由10港元上调至13港元，评级“增持”。该行相信，随着联想盈利胜预期，加上IT开支提高及市场更为关注AI PC的情况下，预期联想未来六个月的市盈率有重估机会。

哔哩哔哩-W收跌1.16%。大和发表报告表示，上调对哔哩哔哩目标价，由93.4港元上调至115港元。该行上调对公司今明两年收入预测0.4%至1.4%，基于广告动力强劲及待推游戏库存改善，维持对该股“持有”评级。

该行指，哔哩哔哩首季用户增长及参与店进一步提速，月活跃用户升至3.415亿新高。该行相信公司快速达致收支平衡及游戏推出成功，会带来估值显著重估。该行亦指，公司广告收入拾起动力，预计第二季广告收入按年升28%，受惠于广告库存扩大及多个行业垂直广告方案展示高增长潜力。该行亦预期游戏收入恢复增长，受惠游戏发行增加影响，包括7月推出米哈游的《绝区零》。

网易-S收涨0.5%。摩根大通发表报告指，关于近期某些大型多人线上角色扮演游戏如《梦幻西游》端游版调整变现模式，在与网易管理层谈话中得出的结论是，短期内影响不大，这种战略变革应支持这些游戏的长期健康增长。该行认为，内地游戏监管环境仍然良性，大量新游戏版号供应就是证明。

摩通认为，网易年初以来股价表现跑输大市，主要是由于投资者对其传统游戏变现和新游戏前景感到担忧。网易目前股价相当于为2024年市盈率13倍，处于过去五年的低位，并低过与亚洲网络游戏同行。该行预计网易从第三季开始推出的新游戏将推动游戏增长提速，估值也将从目前的水平上调。该行维持网易“增持”评级，港股目标价200港元，重申为内地网络游戏行业的首选。

今天还有一则大消息，那就是国有大行H股再获大手笔增持！港交所披露易信息显示，5月22日，中信证券资管-叁号单一资产管理计划在场内增持超过2亿股中国银行 (03988.HK)H股股份，平安资管次日增持915.7万股工商银行 (01398.HK)H股股份。两笔增持完成后，中信证券资管-叁号单一资产管理计划在中行H股总数中的持股占比突破5%，平安资管以“投资经理”身份持有工行H股占比亦突破14%。

瑞银投资银行亚太区策略师Karen Hizon认为，美国维持高息更长时间，会对亚洲股市构成挑战，但中资股与美息关联度较低，故有望在区内股市当中表现较佳。维持恒指今年目标价在20600点，较现价有一成上升空间。大市近期调整属健康，上月起亦见外资进入港股，预期本轮港A股升市可持续。

来源：港股研究社