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百度:解封广告就恢复,AI 还会高投入(纪要)

来源:海豚投研 2022-11-23 09:36:32
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“智能驾驶解决方案部署后,总累计销售额将超 114 亿元”

(原标题:百度:解封广告就恢复,AI 还会高投入(纪要))

以下是百度 2022 年三季度财报电话会内容,财报解读请移步《百度:估值里大多是现金,市场还在怕什么?》

一、核心提要:

  1. 预计未来几个季度,受封城影响最大的旅游、本土服务广告需求将强烈反弹,届时公司将产生不错的广告收入,恢复广告收入的同比正增长。
  2. 实体经济的本地服务、商业服务、旅行服务等受疫情影响很大,疫情影响逐渐减弱后,广告需求将会快速反弹。
  3. 未来会持续加大对新 AI 业务的投资,从移动生态业务产生的现金流中拿出大比例的资金投入新 AI 业务。同时,对新 AI 业务的投资没有对财务表现产生负面影响。公司不会考虑短期内这些投资对业绩的影响,希望未来这些领域都能收获不错的利润。

二、管理层发言

1.整体业绩表现

尽管新冠疫情的再起带来持续挑战,但百度核心仍于第三季度录得稳健的财务及经营业绩。百度核心的收入恢复正增长,此受在线营销业务的逐步恢复及智能云收入的稳步增长所驱动。

值得注意的是,公司继续在智能驾驶业务板块取得重大突破。一方面,百度 Apollo 汽车解决方案不断获得领先汽车制造商的认可。另一方面,萝卜快跑不断扩大运营规模,在本季度供应超过 47.4 万单,进一步巩固了其在全球自动驾驶出行服务市场的领先地位。

展望未来,预计移动生态继续产生强劲的现金流,为智能云及智能驾驶业务的投入提供资金,从而巩固新 AI 业务的领先地位,推动未来的增长。

2. 分业务业绩表现

2.1AI 业务

ACE 智能交通解决方案:截至 Q3 末,以合同额超过 1000 万计算,总计 63 座城市落地百度 ACE 智能交通解决方案去年同期为 24 座。目前,在北京、广州、上海、重庆等城市进行相应部署,提升当地交通效率;湖南株洲亦决定采用 ACE 智能交通解决方案。

ACE 智能交通解决方案,有利于提高交通运营效率,解决成熟污染问题。百度与城市的合作是双赢,一方面可以为城市发展提供更好动力,一方面可以将解决方案推向更多城市。

Apollo 智能驾驶解决方案(ANP+AVP+ 高精地图):获得更多整车厂的认可,希望可以将 Apollo 智能驾驶解决方案整合至其车型中。公司希望进一步延续这样的合作,其合作意愿亦证明 Apollo 智能驾驶服务逐步成熟。

几个月前,百度地图已完整整合至智能驾驶中。需要强调的是,公司坚持智能驾驶领域投入,目前投入初见成效。当前,政策亦利好智能驾驶发展。预计智能驾驶解决方案部署后,总累计销售额将超 114 亿元。下半年,将有搭载 Apollo 智能驾驶解决方案的车型推出;2024 年开始,Apollo 智能驾驶解决方案开始贡献收入。

萝卜快跑:Q3,萝卜快跑提供无人驾驶出行躺次超过 47.7 万单,同比 +300%,环比 +65%。截至 Q3 末,累计向用户提供无人驾驶出行服务订单突破 140 万单。

未来,希望可以覆盖城市更多区域,如在高峰时期覆盖地铁站、办公楼和购物中心。

在技术方面,随着业务持续扩大,萝卜快跑在更多城市推出,将会在实际运营中搜集更多数据,以更好地认识不同的场景,进而优化无人驾驶解决方案。

在安全性方面,将进一步拓展 L4 级自动驾驶,服务更多场景和用户。AI 驾驶一定可以胜过人力驾驶员,如在极端天气下可以为用户提供非常好的乘坐体验。而运营数据的增加,亦可实现极端情况或边缘情况更好的应对。

总体而言,随着服务性能和安全性的提高,自动驾驶将成为城市出行终极解决方案。

AI 云:希望 AI 云可以实现长期可持续发展,持续采取措施实现解决方案的标准化,以服务更多行业的用户和降低部署成本。

公司希望,通过 AI 赋能更多行业,如在数字化转型中落后的传统制造业、公共设施行业、能源行业、政府部门,实现其数字化和智能化转型,提高生产力和控制成本。

未来市场潜力巨大,公司拥有全栈 AI 解决方案(深度学习框架 - 大型语言模型 - 应用级软件),对用户痛点有深刻的洞察。而对用户需求的分析,亦有助于解决方案的优化和改善。在目前不利的宏观环境下,项目实施存在延迟;但随着环境逐渐好转,将会推进这些项目。

整体而言,数字化和智能化转型趋势坚定,未来公司专注高质量增长、提高利润率,实现 AI 云的优质盈利能力。

2.2 移动生态业务

Q3,利润率同比改善明显,产生强劲现金流,移动生态正在持续扩张。

(1)用户生态:9 月,百度 App 日活 6.34 亿,同比 +5%。

(2)广告:Q3 移动搜索查询总量同比增长达两位数,百度 App 分发总信息流广告同比 +23%,公司将继续在信息流和搜索结果中引入更多短视频。

9 月,短视频在百度信息流分发进一步提升,用户停留时长同比增长达两位数。预计将在搜索中占更大比例。此外,将为移动生态制作更多短视频,目前这些工作尚处早期,相信 AI 将为此带来更多可能性,生成优质内容和快速聚合视频,同时降低成本。

广告行业虽然在过去几年受到严重冲击,但当经济好转时,很多垂直领域对广告有非常强的需求。

(3)电商:在电商方面,用户搜索增长超 52%。用户不仅使用百度搜索信息和知识,而更多地搜索服务和产品,若附有购买链接,则直接产生购买行为。公司希望更多用户在移动生态中完成更多在线活动,以积累更多用户洞察来更好地服务用户。一侧是用户搜索,一侧是产品服务提供商,公司分析两侧需求,改善用户体验。

3、总结

虽然当前大环境不理想,但过去几个季度百度业绩表现不错。未来将持续投资,特别是加大投资新 AI 业务,会从移动生态业务的现金流中拿出大量资金投入新 AI 业务。短期内,新 AI 业务已展示非常好的发展势头,未来将为百度贡献更多收入和利润。

三、分析师问答

一、广告

Q:疫情影响逐渐消退,预计未来广告需求的复苏情况?

A:在持续几个季度的成本管控措施下,Q3 广告业务环比 Q2 改善明显。

Q2 情况非常糟糕,封城导致许多业务无法开展。10 月疫情明显好转,但 11 月疫情在广州、北京等地又卷土重来。公司时刻关注疫情进展。短期内不确定性明显,但中长期肯定会有有所改善,总体而言疫情正在慢慢褪去。

预计未来几个季度,受封城影响最大的旅游、本土服务广告需求将强烈反弹,届时公司将产生不错的广告收入,恢复广告收入的同比正增长。此外,新 AI 业务亦受到疫情不小负面影响,不过当前影响正在逐渐减弱。

Q:中国在线广告市场竞争态势

A:中国移动互联网发展势头凶猛,广告主对其广告投入回报十分敏感,希望得到好的广告效果。而在公司的广告服务上,用户在搜索框主动输入关键字后,搜索结果可以返回更好的产品和服务,广告效果非常好。因此,很多广告主认为,百度搜索是最有效、最重要的广告渠道,帮助他们更好地触达目标受众。

中国移动互联网虽然发展迅速,但仍未走向完全成熟。过去几年,用户增长逐渐放缓,行业正在逐步成熟,竞争格局波动变小,行业中的大玩家已基本确定优势。在此背景下,百度 App 已经成功得到众多用户的认可,象征了百度 App 的实力。公司希望,通过搜索,可以为用户提供更为相关的信息,同时为广告主提供最有效的用户触达方式。中小企业广告效果非常不错,实体经济的本地服务、商业服务、旅行服务等受疫情影响很大,疫情影响逐渐减弱后,广告需求将会快速反弹。相比短期内的广告需求反弹,更想强调一点是,百度对不同垂直领域的广告主都有着非常强的吸引力。

二、电商

Q:在电商方面,如何更好更准确地建立买卖双方连接

A:(1)电商

在电商方面,公司一直在移动生态中为用户和广告主打造闭环体验。在百度 App 上,用户可以搜索关键词,获取相关产品和服务信息并进行购买。闭环体现在,用户因平台能提供详尽信息而倾向于使用百度平台,广告主则因用户数量多而更愿意选择百度平台。电商具有很大潜力:过去几个季度,百度达成的电商销售额呈上升趋势;双十一期间,很多垂直领域销量大幅提升,同比增长达两位数。

(2)短视频

在短视频方面,在搜索和信息流中将出现越来越多短视频。在信息流中,短视频分发逐渐增加,用户在短视频上所花时间也是稳步增长。约 80% 分发由百度 App 实现,剩下 20% 由点击搜索实现。9 月,短视频分发和观看同比增长为 80%+,相信短视频在搜索的受欢迎程度和观看率会持续上升。

短视频的变现,重点在于提供用户沉浸式的短视频体验,短视频实际上是优于文字和图片的内容形式。Q3,短视频是公司着重关注的关键词之一,有利于提升搜索相关收入。尽管宏观环境不利,但 Q3 短视频发展非常不错。目前,公司正在尝试使用 AI 生成内容丰富短视频生态;当下尚处早期阶段,未来 AI 将以更快速度和更低成本生成大量短视频。

(3)数据互通

此外,不同平台之间实现数据互通也非常重要,互联互通可以让更多利益相关方受益。长远来看,政府部门愿意促进互联网平台间更高度的互联互通,有利于电商等行业的发展。

整体而言,电商和短视频是移动生态关注的首要重点,未来将继续发力电商和短视频两大领域,利润增长将非常可观。

三、新 AI 业务

Q:萝卜快跑竞争优势;对整车厂自行开发智能驾驶方案的看法

A:(1)现状

2022 年前 10 个月,公司的智能驾驶解决方案销售额增长超过 100%。

中国电动汽车市场发展迅速,当前是全球最大的电动汽车市场,销售额占全球 50% 以上,百度正在受益于这些趋势。多年前公司已经开始投资自动驾驶,Apollo 解决方案即基于长期技术积累。目前,已为无人出租车建立了许多 AI 模型,而这些模型也可以应用至其他相关业务和解决方案。公司在城市道路上搜集了非常多运营数据,希望通过这些数据加强对市场和用户需求的洞见,以进一步开发更好的汽车解决方案。

(2)竞争优势

首先,目前,萝卜快跑拥有最先进的城市道路智能驾驶解决方案,L4 级的自动驾驶正在逐步实现,若完全实现,可以为更多场景提供更安全、更高效的出行服务。

接着,目前越来越多整车厂开始使用公司的解决方案,这有利于提高公司在解决方案与车辆兼容性上的经验。公司希望更多整车厂引入解决方案,以搜集更多数据进行模型训练,提高解决方案的智能化和应对更多边缘情况。未来,公司将继续搜集数据,若萝卜快跑能在更多城市部署,预计将在 2024 年开始贡献收入。

此外,公司在此领域进行了大量投资,而许多公司无法承担此程度的投资额。整车厂信任百度的品牌和技术(ANP、AVP、高精地图),选择与百度何在开发智能解决方案。目前,公司在智能驾驶进行了多年投入,现金状况非常良好,移动生态广告业务亦产生强大现金流支持持续投资。

Q:萝卜快跑未来发展预期,及对现金流与盈利状况的影响

A:(1)萝卜快跑业务发展

目前处于无人驾驶出行服务领先地位,已在北京、上海、广州等城市进行相应部署,在武汉和重庆提供车道和航向服务。萝卜快跑已部署超过 10 座城市,覆盖城市人口超过 1000 万。未来,公司将进一步提高技术和安全性。在技术上,通过简化如启动操作的程序以改善用户体验,希望用户在下单 - 上车 - 到达目的地的任何环节都有最好的体验。目前,已获得许多用户认可。在安全性上,萝卜快跑车辆永远遵守交通规则,在主动和被动速度控制方面都有很棒的表现。

目前,萝卜快跑在重庆和武汉的运营进展非常顺利,将按当前计划逐步推进。在 2023 年及更久远的未来,公司会将萝卜快跑推广至更多城市,进一步降低硬件和车辆成本,最终实现很强的盈利能力。当前,萝卜快跑拓展速度非常快,随着成本降低、订单数量增加,很快就能获得不错的收入和利润。

过去几个季度,公司一直在不同城市搜集数据,希望通过大规模运营改进技术。例如在武汉和重庆,与许多用户进行沟通,总体意见非常正向。无人驾驶技术被许多用户所接受,未来将会进一步推广这样的举措。实际上,取消车内安全员后,车内活动空间更大,可以提升用户乘坐体验。而在硬件上,未来 12 个月新增车辆会有新的调整。明年,公司会进一步投入更多资金发展此业务,最终萝卜快跑会对财务数据产生正面贡献。

(2)现金流

总体非常健康。公司内部有自动驾驶和现金流的模型分析,逐步优化调整现金流。

(3)成本

取消车内安全员,降低了劳动力成本。未来,将逐渐降低硬件和车辆成本。

四、业务整体

Q:百度业务发展中的逆风因素;不同业务板块的增长率;AI 云业务市场份额及增长趋势

A:(1)疫情影响

过去几个季度,疫情影响非常明显;随着中国疫情防控工作进一步开展,影响将越来越小。公司一直专注于长期更可持续的增长,疫情影响不会长期存在。着眼长远,会持续推进降本增效,优化利润低的业务。

(2)不同业务板块

在广告方面,百度 App 对不同垂直领域的广告主都有非常强的吸引力。

在 AI 云方面,公共事业部门、政府部门、制造业等都非常需要 AI 能力,公司希望将这些行业的业务转移至云上,而用户无需改变任何使用习惯。公司希望在疫情后与这些行业进一步沟通,以增强它们对 AI 云业务的信心。实际上,在疫情中,很多企业已经认识到数字化和智能化升级的重要性;疫情后,预计会有很多企业直接花钱进行相关部署。

在 ACE 智能交通方面,成长迅速,获得很大市场份额,运营损失逐渐缩小,正在不停增强能力以使经营杠杆更加健康。未来,公司会在更多项目部署中吸取经验。具体而言,数据非常重要。这是一种良性循环,数据有助于更好地改善解决方案,而解决方案部署扩大可以提供更多数据。

整体而言,公司希望各业务板块充分发挥竞争优势,捕捉市场机会。公司会加强各业务板块投入,提升盈利能力。特别是 AI 云业务方面,经营损失一直缩窄,经营亏损率不断降低,预计未来会有可观的业绩表现。同时,公司努力将解决方案标准化和可复制化,以降低部署成本和提高部署效率。

Q:Q4 及 2023 年百度核心进一步缩小成本的空间,及未来利润率预期;若宏观环境恶化,是否会放缓对自动驾驶等领域的投入

A:公司持续优化成本费用,并在思考未来如何更好地推进降本增效。

为实现未来更好的增长,公司一直在投资新 AI 业务,此战略非常坚定,相信未来新 AI 业务一定会贡献非常可观的收入和贡献。同时,对新 AI 业务的投资没有对财务表现产生负面影响。公司不会考虑短期内这些投资对业绩的影响,希望未来这些领域都能收获不错的利润。具体情况如下:

本季营业利润率 26%,相比去年同期 24% 有所增长,说明当前采取的措施是有效的,且投资方向非常正确,并未影响关键财务指标。基于对渠道支出和宣传活动成本的严格控制,销售及行政费用进一步降低,已实现连续 3 个季度同比下降。未来,公司将审视业务动态,继续控制可变成本和费用。

虽然疫情带来许多逆风因素,但本季度疫情对公司影响已有所降低,许多业务板块实现同比和环比改善。未来,会减少长期低利润业务的投入,将更多资金和资源分配至高利润业务。公司将会坚定投入新 AI 业务,且投入力度会很大。

智能交通可以有力驱动智慧城市发展,城市将变得更加高校,交通拥堵和排放都会减少。未来,公司会与更多城市建立合作关系,为它们部署 ACE 智能交通解决方案,并密切监测投入和现金流量。公司的战略是在全球范围内加强此领域的领先地位,目前萝卜快跑无人出租车已处于绝对领先地位,市场份额相当可观,已在中国许多重点城市部署。此外,整车厂非常认可公司的能力,希望能加强合作伙伴关系。

再次强调,尽管短期内大环境充满挑战,但公司将继续投资 AI 云和智能驾驶,同时相信移动生态将继续产生大量利润,而这些利润的分配将倾向于投资新 AI 业务。此外,AI 云业务的经营亏损缩窄趋势十分明显。

Q:对 AI 芯片的规划

A:由于公司使用的是高端芯片且芯片库存充足,而短期内短缺严重的是低端芯片,因此近期影响不大。此外,会对短缺芯片种类进行替换。

未来,公司将会推出自己开发的 AI 芯片。目前,已经开始在内部使用昆仑芯片进行大型 AI 计算任务,亦应用至某些外部用户服务项目中。公司拥有芯片能力,可以通过昆仑芯片进一步提升从端到端的效率,实现更好的文本和图像识别。效率大约提升 40%,总成本降低 22.3%。

中国智能驾驶市场发展迅速,大量需求亦驱动很多企业进一步开发芯片,芯片国产替代趋势显现。

本文的风险披露与声明:海豚投研免责声明及一般披露

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