市场机会 | 近一周连续反弹，这些龙头股已迎来买点？

（原标题：市场机会 | 近一周连续反弹，这些龙头股已迎来买点？）

编者注：业绩复苏叠加消费明显反弹，这些优质公司或迎来价值重估。

9月1日，港股餐饮板块表现不俗，部分明星概念股均出现较大幅度上涨。截至收盘呷哺呷哺上涨近10%，奈雪的茶近也上涨超过7%，海底捞上涨超6%。

今日（9月2日）餐饮其他概念股则接力上涨，截至发稿，味千（中国）、百胜中国-S、大家乐集团等均呈上涨态势。

今年2月以来，港股餐饮板块陷入跌跌不休的状态，板块整体自高位回撤幅度超过了60%，甚至跌至去年疫情刚爆发时的低点附近。而人气颇高的国内现制茶第一股奈雪，于6月30日登陆港股，也未能扭转板块的颓势。“生不逢时”的奈雪上市当天即破发大跌超13%，并在随后一个月内跌幅超过50%。

不过这种情况在近一周有了明显的改善，相关概念股纷纷开启了反弹。截至发稿，呷哺呷哺、海底捞和颐海国际一周涨幅均近20%，奈雪的茶上涨近13%。

来源：华盛通

那么，该如何看待当下的餐饮行业呢？板块集体反弹是否见底，又有哪些股票已经值得开始布局了呢？

餐饮消费规模基本恢复，9-10月或继续反弹

据国家统计局的数据来看，今年1-6月份全国餐饮收入累计2.17万亿元，同比增长了48.6%，餐饮消费规模已经基本恢复至2019年同期水平。其中，6月份全国餐饮收入达3923亿元，同比增长20.2%。

来源：国家统计局、西部证券

不过由于疫情在8月时出现了一定的反扑，多省多点的疫情爆发给服务业带来了较大的冲击，抑制了餐饮等接触型服务行业需求的释放。从餐饮的数据来看，8月初时餐饮消费出现了较大幅度的回落，但自8月11日以来就开始稳步回升。

来源：美味不用等、天风证券

根据国家卫健委最新数据显示，截至9月1日24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例为28例，其中境外输入27例，全国现有确诊病例仅977例。在累计确诊的345个城市中，已实现302个城市“清零”。

来源：国家卫健委、腾讯新闻

天风证券预计，餐饮消费韧性强、需求广，随着对反弹疫情的快速控制，在接下来拥有中秋和国庆两大节日的9-10月，餐饮相关的消费将录得明显反弹。

哪些龙头公司中长期布局价值显现？

近日，港股餐饮企业均发布了2021年上半年业绩，大部分企业均从疫情的打击中明显恢复，增速喜人。那么，在股价均大幅回调之后，又有哪些龙头公司已经值得中长期布局了呢？

①九毛九（09922）

九毛九在2021年上半年实现营收20.2亿元（人民币，单位下同），同比2020年大幅增长了112.8%，甚至较2019年同比也增加了63.4%。上半年实现归母净利润2.05亿元，较2019年上半年1.02亿元的净利仍增长超过100%。净利率回升至10.1%，处于相对高位。

来源：公司财报

其中公司主力品牌太二，实现营收16亿元，同比增加138.6%，且较2019年同期大幅增长197.8%。主要因为太二的单店模型较为完善，目前正处于高速扩张期，未来增速有望进一步释放。此外，太二门店的经营利润率高达23.4%，盈利能力也较强。

来源：公司财报

上半年，集团新开店58家，关店13家，总店面数量达到419家，较2020年底增加了38家。其中占主要收入来源的太二门店净新开53家，总数已经达到286家，新品牌怂重庆火锅新开一家门店。

期内，太二的同店销售已经恢复至2019年同期的98%水平，九毛九品牌则恢复至80%水平。翻台率方面，太二在上半年的翻台率达到3.7次/天，已经恢复至2019年同期的77%水平，超过2020年同期3.4次/每天。

来源：公司财报

由于太二门店表现稳健，利润率处于行业领先的地位，华创证券认为九毛九在目前港股餐饮企业中的确定性最强。兴业证券则认为，太二全年开店数可超过120家，且怂火锅品牌已经开始从0到1的突破阶段迈向1到N的发展阶段，这将有助于公司未来三年增速维持行业领先地位。

在港股主要餐饮股中，九毛九自今年2月以来的回调幅度要明显低于其他标的，也显示了其股价较强的韧性。

九毛九（白）与其他主要餐饮股表现 来源：Wind

②奈雪的茶（02150）

当前我国的高端茶饮市场具有较高的壁垒，主要体现在品牌、渠道以及供应链管控等方面，行业呈现出集中度极高的特点，Top5的市占率高达55%。

西部证券认为，奈雪的茶在一二线城市布局较强，在品牌力、产品力和门店规模方面均具备显著优势，是值得重点关注的标的。

2021上半年，奈雪的茶实现经调整净利0.48亿元，较去年同期亏损0.64亿元实现了大幅扭亏为盈。同时，公司在上半年实现营收21.26亿元，同比增长了80.2%。

来源：公司财报、国信证券

上半年，公司净增门店达到87家，其中PRO店净增78家，是新开店的主力。PRO店定位为80-200平米左右的“小店”（相比于标准店），位置在购物中心、写字楼和高密度社区，实现多场景触达客户，且投资成本较低。公司预计全年开店或略超300家，PRO店模式将持续降低营运成本，提高公司盈利能力。

公司毛利率在2021年上半年达到68.5%的超高水平，比2020年同期提高了8个百分点。受此推动，公司经调整净利率亦进一步改善。

来源：公司财报、国信证券

国信证券预计，公司品牌势能较强，PRO店日均销售良好，一定程度上对其进一步扩张提供支撑，有助于其中线成长。虽受到疫情和食品安全卫生事件的影响，但从8月中旬以来公司日均销售开始较快恢复，整体韧性仍比较高。

东北证券、兴业证券、申港证券、国信证券等众多机构均看好奈雪的茶未来发展空间，纷纷给予“买入”或“增持”评级，招银国际给出17.10港元的目标价。截至发稿，奈雪的茶回调1.6%报12.14港元，意味着仍有近40%的上涨空间。

来源：华盛通

③颐海国际（01579）

颐海国际和海底捞经历大幅回调之后，华创证券认为公司市值成长仍有空间，目前位置偏低。从中短期来看，颐海国际业务模式更稳定，海底捞的收入占比有限，或率先走出基本面拐点。

上半年，公司实现收入26.31亿元，同比增长18.6%。其中关联方业务受益于海底捞经营回暖，营收达8.9亿元，同比大增79.1%。不过第三方业务则因为2020年上半年受益于疫情导致基数较高，因此同比增速仅为3.2%，但基本平稳。

来源：公司财报

公司在上半年积极研发了17款新品，并在中式复合调味料中单独使用“筷手小厨”商标，正推进去海底捞化，打造自有品牌。另一方面，公司持续调整组织架构、拓展销售渠道、落实多品牌战略、优化供应链能力，积极应对下半年。

华创证券认为，公司赛道优越，以现有的强大品牌+灵活的制度，业绩在下半年或有进一步改善。给予“推荐”评级，对应目标价为55.46港元。

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