首页 - 港股 - 港股研究 - 正文

招商证券(香港):中国燃气(00384)基本面改善 维持“买入”评级目标价33港元

来源:智通财经网 2020-10-18 14:48:00
关注证券之星官方微博:

(原标题:招商证券(香港):中国燃气(00384)基本面改善 维持“买入”评级目标价33港元)

招商证券(香港)发布研究报告指出,中国燃气目前估值吸引,基于估值和季节性上升催化剂,小幅调整预测,维持“买入”评级,目标价33港元不变。

该行预期,冬季供暖季将进一步提升近期城市燃气销售量增长率。中国燃气4至8月的城市燃气销售量同比增长达到约10%,可见其自1至3月的低谷(同比下降13%) 出现良好复苏趋势。细分市场来看, 公司居民和工业用气销量增长较快(分别达超过15%/约9%的同比增长) ,而商业和加气站则呈现正增长(即分别为较低的个位数增长/持平) 。基于其在冬季供暖季(11月至3月)能够追赶上之前落后的销量,加上2020年初的低基数效应,管理层有信心在21财年实现城市燃气销量同比增长15%。

目前天然气,尤其是液化天然气的采购成本较低,将继续有利于中国燃气的售气毛差。尽管今年冬季将有一轮燃气涨价,管理层预计这次加价幅度会比去年冬季低。因此,与20财年的售气毛差(即0.605元人民币/立方米)相比, 21财年售气毛差有可能增加约0.01元人民币/立方米。

农村接驳增量将会稳定带动现金流改善。由于加强了与当地政府的沟通和回款流程,管理层对公司农村接驳回款进度也较为乐观。因此,管理层认为公司能够在21财年上半年实现全年农村接驳应收款回款目标( 80亿-90亿港元)的20%-30%(此前预计10%-15%),余款将在下半年收取。未来,中国燃气将维持每年接驳200万-250万户农村居民的稳定目标,大幅降低应收账款的现金流风险。因此,管理层有信心公司自由现金流将在21财年转为正数。

此外,报告指出,管理层和公司过去12个月的股票回购也显示对公司前景充满信心。该股目前为11.3倍21财年预测市盈率, 对比13.7倍5年历史前瞻平均,估值现吸引。 股息率约为3%。

(文章来源:智通财经网)

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
投资大师 公募榜
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 用户反馈
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-