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中金:上调石药(1093.HK)目标价至21港元 料创新药管线步入收获期

来源:格隆汇 2020-07-30 15:32:00
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中金发表的研究报告指,石药(1093.HK)是国内第一梯队的龙头制药企业之一,具备优秀的研发、生产和销售能力,加上公司存量业务稳定,而创新药研发管线价值逐渐提升,重申“跑赢行业”评级,上调除权后目标价5%至21港元。

该行指出通过“自研+快速”引进,公司围绕小分子创新药、大分子创新药和新型制剂三大方向建立了丰富的研发管线,公司拥有110多个正在研发的创新药品种,其中有超40个品种处于临床阶段。中金料2020-2023年之间公司将有13个创新药和高端制剂上市,予石药当前创新药管线300亿港元的估值,认为公司资金充足,且和国内外多个研发平台和机构合作,研发管线有望进一步丰富。该行认为随着公司研发管线的不断扩充和向后期推进,创新研发管线估值也将进一步提升。

中金认为市场对于石药的存量业务过于悲观,认为公司有望进一步拓展恩必普自费市场和其他适应症市场,延长产品生命周期。而下半年国家医保谈判中,假设恩必普有30-50%的降价,该品种仍有望在2025/2026年达到90-100亿元的销售峰值。此外,受惠医保纳入、集体采购和高端剂型需求提升,中金预计现有肿瘤药高端制剂(多美素、津优力、克艾力)仍处于快速增长阶段。

(文章来源:格隆汇)

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