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大摩:上调中海物业(2669.HK)目标价至5.77港元 评级“减持”

2020-03-24 17:46:00 来源:格隆汇
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(原标题:大摩:上调中海物业(2669.HK)目标价至5.77港元 评级“减持”)

大摩发布报告称,中海物业(2669.HK)2019财年盈利略优于预期,主要是因为增值服务增速较预期强。收入同比增长31.6%,较市场预期高出8%,核心盈利同比增长34.4%,较该行预期高出4%。

然而,在管建筑面积仅同比增长7.5%至1.51亿平方米,较该行预期的同比增12%为低。该行预期,在2019至2022年在管建筑面积的年复合增长率将加快至15%,及至2022年将达到2.33亿平方米,第三方的占比将会由2019年的8%提升至2022年的15%。另外,公司计划进一步扩大其服务及产品范围,令增值服务成为第二大增长引擎,随着更多低毛利的服务推出,毛利率表现有望正常化。

由于增值服务的前景更为乐观,而在管建筑面积仍保持适度增长,该行将公司2020年的盈利预测上调4%,目标价也由5.55港元上调4%至5.77港元。目前的估值看来似乎没有吸引力,该行维持其“减持”投资评级。

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