华虹半导体：无锡厂开始贡献收入

（原标题：华虹半导体：无锡厂开始贡献收入）

2019公司Q4收入符合预期

2019年第4度公司实现销售收入2.428亿美元，同比降2.5%，环比增1.6%。毛利率27.2%，同比下降6.8个百分点，环比下降3.8个百分点，主要是产能利用率下降，及人员开支增加。净利润1400万美元，去年同期4860万美元，上一季度4440万美元。2019年Q4业绩符合指引，符合市场预期。

2020公司Q1指引

公司对2020年Q1业绩指引：收入2亿美元左右，毛利率21%~23%。

全年收入超半导体整体市场

2019 年全球半导体销售下降12%，但公司的销售收入总额达9.326亿美元，同比增长0.2%。收入表现超过全球市场，主要得益于 MCU、超级结、IGBT 和通用 MOSFET 产品的需求增加，尤其是在中国、亚洲其他地区及欧洲。

无锡厂实现收入740万美元

公司12寸规格的无锡厂，2019年Q4贡献740万美元收入。5G手机市场需求将带动无锡12寸厂的研发和代工需求，例如智能卡芯片、MCU、功率分立器件、CIS、逻辑及射频芯片。客户们对此兴趣浓厚。今年无锡厂的产能及产能利用率对公司全年业绩有很大影响。

汽车半导体业是公司未来看点

从燃油到电动汽车，对半导体需求增加。公司IGBT等特色工艺符合汽车所需的功率器件等需要，2019Q4工业和汽车收入占比提升至25.9%，同比增长13.7%，是公司四大类收入中唯一实现增长的。

维持“买入”评级

预测2019~2021年收入分别为9.32亿美元/10.79亿美元/13.34亿美元，增速分别为0.2%/15.8%/23.6%，2019~2021净利润分别为1.69亿美元/1.77亿美元/2.19亿美元，增长-7.5%/4.8%/23.8%，维持“买入”评级。

风险提示

新半导体器件工艺替代，下游功率器件需求放缓，无锡厂不能按期放量。

（文章来源：国信证券）