高盛：维持中国铁塔(00788)买入“评级 上调目标价至2.04港元

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高盛发布报告称，中国铁塔(00788)下月9日公布去年业绩，预计其去年第四季盈利为14.36亿元人民币(下同)，同比及环比分别增1.08倍及8.3%，全年盈利增1倍至53.09亿元，主要是收入增长、折旧稳定，以财务费用下降所带动。而第四季除息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)预计为112.58亿元，同比及环比分别增12%及1.2%，全年EBITDA增6.3%至443.89亿元。

该行表示，公司在收入方面，预计集团去年第四季收入为194.46亿元人民币，同比及环比分别增7%及2%，全年收入为764.87亿元人民币，同比增6.5%；按业务划分，预计塔类业务去年第四季收入178.18亿元人民币，同比增4.4%，环比跌0.1%，全年收入增4.2%至714.54亿元人民币，主要是由4G及5G基站持续部署带动；室分业务去年第四季收入预计为7.27亿元人民币，同比及环比分别增47.2%及8.6%，全年收入26.51增45.8%至亿元人民币，由4G室内覆盖高密度化及扩容带动；至于跨行业站址应用与信息业务，预计去年第四季收入8.4亿元人民币，同比及环比分别增53.6%及64.1%，全年收入增79.6%至21.95亿元人民币，主要由跨行业业务模式应用的实施日渐成熟，以及能源营运业务增长带动；派息方面，预计总额为31.85亿元，同比增7.04倍，派息比率60%，而2018年为55%。

该行称，调整对其2019至2021年每股盈利预测，由下调1.1%至上调5,3%，主要反映室分业务收入增加，以及非电信业务投资的EBITDA利润率下降。考虑到对其盈利预测，上调其目标价2%，由2港元调高至2.04港元，维持“买入”评级。