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招银国际:预计中国燃气(00384)在中国东北高速增长 估值水平有望上升

2019-09-30 10:35:00 来源:智通财经网
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(原标题:招银国际:预计中国燃气(00384)在中国东北高速增长 估值水平有望上升)

招银国际发表报告称,目前中国燃气(00384)在黑龙江70%的地市均有项目布局覆盖。随着俄气自12月1日起开始对中国进行供应,认为中国燃气在东北的业务在未来10年将维持快速增长,进入黄金时代。

该行称,新的管道气供应将带来每年380亿立方供气能力。根据管理层透露,2019/20E供气计划分别是20/50亿方,并在未来的3-5年内增加至380亿方。俄气的到来将根本性扭转目前中国东北市场缺气的局面,并显著释放该区域的燃气消费需求。

该行指出,作为俄气落地的第一站,黑龙江省就俄气利用制定了积极的利用措施,包括1)加快省级管网的设计和规划,并与中石油就管线签订了战略框架协议,未来黑龙江升级管网将直接并入国家官网公司运营;2)启动供暖锅炉煤改气;3)推广燃气分布式能源项目。俄气对于吉林和辽宁省的供应将晚于黑龙江,随着国内管线的延伸在2020/21年开始。

该行表示,历经三年由华北煤改气所驱动的业绩速增长过后,市场对于中燃如何维持未来业绩可持续增长有所疑问。认为中燃的东北发展策略是对这些疑问的有力回应。目前中燃的估值为18.5倍前瞻市盈率,较5年平均的20.7倍低。随着俄气供应逐渐释放,预期中燃在中国东北的高增长将得以验证,据此认为中燃的估值水平有望上行,并且目前估值水平显得非常吸引。

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